20180116-广发证券-广发流动性跟踪周报（1月第2期）_北上资金新动向_19页_2mb

北上资金新动向总结

核心内容

本报告分析了2018年初北上资金的动向及A股市场流动性变化，回顾了2017年北上资金的表现与流向，并展望了2018年初的市场趋势。

主要观点

• 北上资金表现优异：2017年3月17日至12月31日，北上资金累计收益达1344亿元，累计收益率为41%，远超主要指数。
• 行业收益分布：北上资金收益主要来自食品饮料（427亿元）、家电（213亿元）、电子（156亿元）、非银金融（116亿元）和医药生物（111亿元）。
• 资金流向变化：2018年初北上资金加速流入银行、有色和房地产，而减缓流入食品饮料、医药生物和家电。
• 流动性改善：上周A股资金净流入109亿元，主要得益于两融融资余额增加148亿元。
• 货币市场操作：央行重启公开市场操作，当周净投放400亿元，资金面有所改善。
• 利率上行：资金利率及国债收益率均有所上行，市场流动性偏紧。
• 限售股解禁：未来两周解禁市值达605亿元，部分个股解禁比例较高。

关键信息

2017年北上资金表现

• 累计收益：1344亿元，累计收益率41%。
• 主要行业收益：
  • 食品饮料：427亿元，收益率80%
  • 家电：213亿元，收益率57%
  • 电子：156亿元，收益率56%
  • 非银金融：116亿元，收益率35%
  • 医药生物：111亿元，收益率37%

2018年初北上资金动向

• 加速流入行业：银行（工商银行、农业银行、招商银行等）、有色（洛阳钼业、山东黄金等）、房地产（华夏幸福、新城控股等）。
• 减缓流入行业：食品饮料（贵州茅台、五粮液等）、医药生物（云南白药、恒瑞医药等）、家电（美的集团、格力电器等）。

股市流动性跟踪

• 上周A股资金净流入：109亿元，环比明显改善。
• 主要资金流来源：
  • 一级市场：净流入109亿元（前一周60亿元）。
  • 产业资本：净流入11亿元（前一周-1亿元）。
  • 融资余额：净流入148亿元，融资余额达10435.60亿元。
  • 陆港通资金流入：净流出34亿元（前一周46亿元）。

全市场流动性跟踪（“量”）

• 基础货币投放：上周净投放400亿元，12月回笼2817亿元。
• 货币供应量：
  • M1同比增速11.80%，环比下降0.9个百分点。
  • M2同比增速8.20%，环比下降0.9个百分点。
• 新增社融：11400亿元，环比减少4582亿元。
• 新增人民币贷款：5844亿元，环比减少5356亿元。

全市场流动性跟踪（“价”）

• 货币市场：
  • SHIBOR隔夜利率上升35BP。
  • 银行间质押式回购加权利率（7天）上升57BP。
• 国债市场：
  • 1年期国债收益率上调4BP。
  • 10年期国债收益率上调1BP。
  • 期限利差收窄3BP。
• 信用债市场：
  • 5年期企业债收益率上调7BP。
  • 信用利差放宽9BP。
• 理财市场：
  • 人民币理财产品收益率下调13BP。
• 票据市场：
  • 长三角和珠三角票据贴现率均上调5BP。
• 外汇市场：
  • 美元兑人民币上调0.03%。
  • 实际人民币有效汇率指数微调-0.09%。

风险提示

1. 北上资金未来流向与预期不符。
2. 年初流动性紧缩超预期。

分析师与联系人信息

• 分析师：
  • 戴康：S0260517120004，8年A股策略研究经验。
  • 廖凌：4年策略及中小市值研究经验。
  • 郑恺：2013年加入广发证券。
  • 曹柳龙：2014年加入广发证券。
• 联系人：
  • 陈伟斌：gfchenweibin@gf.com.cn
  • 倪赛：联系人，2017年加入广发证券。

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内股价变动介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内股价变动介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘5%以上。

联系方式

• 地址：
  • 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401
  • 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层
• 邮政编码：
  • 广州市：510620
  • 深圳市：518000
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn
• 服务热线：未提供

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