20240829-国盛证券-华立科技-301011.SZ-游艺设备销售收入高增_动漫IP衍生品业务毛利率显著提升_3页_749kb

证券研究报告：华立科技（301011.SZ）2024年半年报点评

业绩概览
2024年上半年，华立科技实现营业收入462亿元，同比增长2785%；归母净利润36.00亿元，同比增长10602%；扣非归母净利润36.52亿元，同比增长11531%。第二季度，公司收入增长2042%，但归母净利润环比下滑1977%，主要受业绩基数影响。

游艺设备业务亮点

收入与增长：游艺设备收入245亿元，同比增长5558%，占总营收52.94%，毛利率为25.89%（同比下降3.95个百分点）。业务推动因素：文娱消费回暖，投资增加游戏游艺设备更新需求，海外市场收入同比增长1653%，海外收入占比达12.85%。

动漫IP衍生品业务表现

收入与利润：动漫IP衍生品收入145亿元，同比增长2299%，占总收入31.32%，毛利率43.61%，同比提升37.7个百分点。增长策略：通过丰富产品矩阵和国潮风卡片机《三国幻战》推广，优化运营效率。公司计划与国内潮流IP合作，开发深度融合娱乐文化的游乐设备，提升IP变现能力。

游乐场运营板块

收入变动：运营收入5.25亿元，同比下滑0.78%，毛利率62.3%，扭亏为盈。优化措施：通过关闭低效项目提升效率，探索差异化运营服务模式。

未来展望

公司预计2024-2026年营收分别为1020亿、1163亿、1291亿元，同比增长率250%、140%、110%。净利润年增长率59%、179%、127%。维持“买入”评级，目标市盈率PE分别为27、22、20倍。

风险提示

主要风险：业务恢复不及预期、政策趋严、版权合作风险等。

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