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沪铝早报-2026年2月26日总结

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，提供铝市场的每日分析与展望。报告从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期等多个角度对铝市场进行评估，并分析近期的利多与利空因素，最后通过供需平衡表和图表展示铝市场的现状。

主要观点

基本面分析

• 供应端：受碳中和政策影响，国内铝行业产能扩张受到控制，供应即将达到天花板。
• 需求端：下游需求不强劲，房地产行业持续疲软，整体消费预期偏弱。
• 宏观环境：短期宏观情绪波动较大，对铝价形成一定压制。

技术面分析

• 基差：现货价格为23380，基差为-455，显示现货贴水期货，偏空信号。
• 盘面：收盘价位于20均线下方，且20均线呈下行趋势，技术面偏空。
• 库存：上期所铝库存较上周增加52200吨，达到297340吨，库存上升对价格形成压力。
• 主力持仓：主力净持仓多，但多头仓位有所减少，市场多空博弈加剧。

预期展望

• 长期趋势：碳中和推动铝行业转型，长期对铝价有利。
• 短期走势：受宏观情绪波动影响，铝价预计将震荡运行。

关键信息

利多因素

• 碳中和政策控制产能扩张，有利于行业长期健康发展。
• 俄乌地缘政治局势扰动，可能影响俄铝供应，提升市场紧张感。
• 降息政策释放宽松信号，对市场情绪有所提振。

利空因素

• 全球经济前景不明朗，高铝价可能抑制下游消费。
• 铝材出口退税取消，削弱出口竞争力，影响市场需求。

逻辑分析

• 当前市场处于降息与需求疲软之间的博弈状态，铝价短期内或维持震荡格局。

数据汇总

现货价格

• 昨日上海现货价格为23,390.00，今日价格为23,380.00，下跌10元。
• 图表显示期现价差走势，反映现货与期货之间的价差变化。

库存数据

• LME库存：昨日库存为469,550吨，较前一日减少2000吨。
• SHFE库存：上周库存增加23564吨，达到272,475吨。
• 社会库存：库存数据有所增加，反映市场流通压力。

供需平衡

• 中国年度供需平衡表（单位：万吨）：
  • 2018：产量3609，净进口7.03，表观消费3615.03，实际消费3662.63，供需平衡-47.6
  • 2019：产量3542.48，净进口-0.64，表观消费3541.84，实际消费3610.44，供需平衡-68.6
  • 2020：产量3712.44，净进口105.78，表观消费3818.22，实际消费3816.92，供需平衡1.3
  • 2021：产量3849.2，净进口150.33，表观消费3994.63，实际消费4008.83，供需平衡-14.2
  • 2022：产量4007.33，净进口46.55，表观消费4053.88，实际消费4083.86，供需平衡-29.98
  • 2023：产量4151.3，净进口139.24，表观消费4290.51，实际消费4294.81，供需平衡-4.3
  • 2024：产量4312.27，净进口196.16，表观消费4502.5，实际消费4487.5，供需平衡15

图表展示

• 期现价差图：反映现货与期货价格之间的差异。
• LME库存图：展示伦敦金属交易所铝库存变化。
• SHFE库存图：展示上海期货交易所铝库存变化。
• 社会库存图：反映市场整体库存水平。
• 氧化铝价格图：显示氧化铝价格走势。
• 氧化铝库存图：展示氧化铝库存变化。
• 铝棒库存图：反映铝棒库存情况。
• 供需平衡图（WBMS）：展示全球铝供需平衡状况。

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