20250905-国联期货-聚酯产业链周报_产业链需求逐步回升_价格下行空间不大_27页_12mb

聚酯产业链周报总结

核心内容

2025年9月5日发布的聚酯产业链周报指出，当前聚酯产业链相关品种价格整体下行，但需求逐步回升，价格下行空间有限。报告分析了产业链各环节的供需变化、库存情况、成本影响及市场策略。

主要观点

• 行情回顾：受OPEC+增产预期影响，国际原油价格冲高回落，聚酯产业链品种价格整体下行。
• 运行逻辑：尽管供应端有所回升，但需求端明显好转，尤其是聚酯和织机开工率上升，推动产业链价格逐步回升。同时，部分品种库存下降，基差走强，对价格形成支撑。
• 推荐策略：在需求回升和库存下降的背景下，操作上以逢低做多为主，价格继续下行空间不大。

关键信息

价格走势

• PX：收于6714元/吨，周跌164元/吨，跌幅2.38%
• TA：收于4672元/吨，周跌112元/吨，跌幅2.34%
• EG：收于4355元/吨，周跌111元/吨，跌幅2.49%
• PF：收于6334元/吨，周跌148元/吨，跌幅2.28%
• PR：收于5840元/吨，周跌116元/吨，跌幅1.95%

供应情况

• PX：开工率上升2.2个百分点至82.6%
• PTA：周产量下降2.4万吨，开工率上升3.5个百分点至74.3%
• 乙二醇：综合开工率上升0.4个百分点至60.7%，油制开工率上升1.7个百分点至62.6%，煤制开工率下降1.4个百分点至58%
• 短纤：开工率维持稳定，瓶片开工率上升1.3个百分点至73.3%

需求情况

• 聚酯和织机开工率：分别上升2.1和2.5个百分点，显示产业链需求逐步好转
• 传统需求旺季：对产业链价格形成支撑

成本与利润

• 国际油价：受OPEC+增产预期影响，价格偏弱
• PX加工费：下降至235.5美元/吨
• PTA现货加工费：小幅下降至141元/吨
• 油制乙二醇利润：小幅下降
• 煤制乙二醇利润：小幅下降
• 聚酯品种利润：普遍上升，长丝利润改善明显

库存变化

• PTA社会库存：下降7.7万吨至432.1万吨
• 乙二醇港口库存：下降3.7万吨至37.6万吨
• 短纤和长丝库存：小幅上升
• 基差：PX和短纤基差明显走强，PTA和瓶片基差有所走弱

产业链供需分析

2025年度供需预测

• 全球供应：预计大幅上调，供应过剩量增加
• 全球需求：小幅上调，供需失衡加剧
• 库存变动：继续扩大，显示市场压力

2026年度供需预测

• 全球供应：明显上调，供应过剩量继续扩大
• 全球需求：小幅上调，供需矛盾依然存在
• 库存变动：整体上升，市场压力仍存

基本面数据

美国原油市场

• 炼油厂产能利用率：小幅回落
• EIA原油库存：超预期增加
• 汽油库存：下降

中国聚酯产业链

• PX产量：8月环比上升
• PTA产量：8月环比下降
• 乙二醇产量：7月环比和同比均增长，聚酯原料需求开始回升
• 短纤供需：呈现双弱格局，需关注传统需求旺季表现
• 瓶片库存：上升，但加工费有所好转

宏观及终端需求情况

• 美日贸易协定：正式实施，对市场产生一定影响
• 美联储议息会议：临近，市场关注利率变化
• 全球主要经济体制造业PMI：整体表现平淡
• 国内纺织服装消费：进入传统旺季，但出口呈现疲态，增速放缓

总结

整体来看，聚酯产业链在需求逐步回升和库存下降的支撑下，价格下行空间有限。尽管供应端有所回升，但需求回暖对价格形成较强支撑，建议投资者关注逢低做多机会。同时，需留意国际原油价格走势及OPEC+增产预期对产业链的影响。