20240311-东吴证券-电力设备行业点评报告_光伏LCOE性价比足+消纳红线或将放开_装机有望超预期增长_14页_1mb

◼ 元组件（1元/W）+ 8毛储能（0.8元/Wh）的成本优势：

• 光伏度电成本已降至0.15-0.25元/kWh，远低于燃煤（0.3-0.4元/kWh）
• 光储系统成本大幅下降（例：西部地面光储1600小时配储30%/4小时，成本约0.21元/kWh）
• 启动竞价机制解除观望需求，装机量有望大幅增加

◼ 主要投资逻辑与预测：

1. 国内市场：

   • 2024年国内集中式+分布式合计装机预测上调至260GW+，占比约50%
   • 光伏+储能装机预测：140GW+光伏，70GWh储能，同比增速分别为16%和45%
   • 光伏储能将正式步入平价时代（光伏装机23-26年CAGR8%/储能CAGR32%）

2. 储能发展趋势：

   • 美国降息可能刺激装机（利率下降1pct/IRR上升约1%）
   • 欧洲库存还在去化，组件出货正常化
   • 全球GW级市场从32个增至53个（24/25年）

◼ 必要关注与推荐：

1. 光储平价推进

   • 合理配储比：弃电率>10%时配储20%（1元/Wh以下更优）
   • 良性循环可形成：装机↑→弃电率↑→配储经济性↑

2. 产业链推荐重点关注：

   • 逆变器类：阳光电源、德业股份、锦浪科技、禾迈股份、盛弘股份等
   • 辅材类：福莱特、福斯特、帝科股份、中信博等
   • 组件类：隆基绿能（一体化成本下降优势）、晶科能源等
   • 电池硅片类：钧达股份、爱旭股份、TCL中环等

◼ 风险提示：

• 政策不及预期、价格竞争超预期、弃电率超预期上升、微网匹配失败、海外需求回归基本面等风险