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沪铅期货日报总结

1. 期货市场概况

2026年3月23日，上海期货交易所（SHFE）铅（PB.SHF）期货合约表现如下：

• 开盘价：1.636万元/吨
• 最高价：1.65万元/吨
• 最低价：1.632万元/吨
• 收盘价：1.6395万元/吨
• 涨幅：0.15%
• 成交量：63,444手
• 持仓量：89,207手

当日铅价整体呈现小幅震荡偏强的走势，市场情绪相对稳定，但上涨幅度有限。

2. 市场波动影响分析

主要影响因素：

• 美联储政策：3月FOMC会议释放鹰派信号，市场对降息的预期大幅降温，导致美债收益率快速上行，美元走强对有色金属市场形成压制。
• 地缘政治风险：中东冲突升级推高国际油价，市场担忧美国通胀二次反弹及经济陷入“滞胀”，风险偏好回落，进一步对大宗商品估值造成压力。

综合影响：

宏观层面的不确定性加剧，尤其是美元走强和地缘政治风险，使得有色金属市场整体承压，铅价亦未能突破前期高点，维持震荡格局。

3. 市场动态

产业链现状：

• 铅产业链当前呈现利润分化格局，前期价格超跌后存在一定的修复动力。
• LME铅库存：截至2026年3月20日，LME铅库存为284,100吨，较2月高点累计下降3,025吨，库存去化对铅价形成一定支撑。
• 国内现货市场：上期所铅注册仓单为58,024吨，显示国内现货端供需相对平衡。

市场供需情况：

• 冶炼端：国内冶炼利润尚可，但终端消费尚未明显走弱，整体供需基本面未出现显著利空。
• 库存变化：国内外库存均呈现下降趋势，为市场提供了一定的支撑。

4. 行情展望

当前铅价处于多空因素交织的状态：

支撑因素：

• 产业链前期超跌后存在修复需求。
• LME铅库存持续去化，对价格形成支撑。
• 国内冶炼端利润尚可，终端消费未明显走弱，供需基本面相对稳定。

抑制因素：

• 宏观层面美联储鹰派表态及美元走强，对有色金属整体估值形成压制。
• 地缘冲突导致市场风险偏好下降，对风险资产形成压制。

综合判断：

短期内铅价或将继续维持震荡偏强态势，但需警惕宏观环境变化带来的下行风险。市场参与者应密切关注美联储政策动向、美元指数走势以及地缘政治局势的演变。

5. 风险揭示及免责声明

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
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• 期货市场存在较高风险，入市需谨慎。