20240805-中邮证券-信用周报_信用久期策略热度不减_18页_1mb

信用债市场分析总结（2024年8月5日）

1. 信用久期策略热度不减

本周债市受央行降息政策影响，广谱利率下行，信用债市场情绪乐观，但行情未达极端。长债和超长债迎来补涨，超长期限信用债策略热度较高，收益率持续下行，但多头力量未突破关键点位。二永债成交久期集中在4-6年，交易相对谨慎。展望八月，政策不确定性增加，包括央行卖债节奏和地方专项债供给压力，建议交易盘多看少动，配置盘挖掘高票息资产。

2. 信用一级市场动态

本周信用债一级市场净融资缩量，发行规模减少。信用债整体发行规模环比下降，城投债和二永板块发行量显著减少，净融资额大幅下降。发行利率多数下行，尤其是中长端利率调整幅度较大。金融债发行利率持续下行。区域方面，城投区域利差多数压缩，但幅度有限。

3. 信用二级市场表现

本周信用债收益率多数下行，信用利差普遍走阔，期限利差分化，久期策略性价比不高。城投债收益率持续下行，区域利差变化不大。超长期限信用债和地产债成交活跃度下降，市场呈现“跌不动”和“涨不动”特征。二永债交易偏谨慎，平均久期未显著延长。

4. 风险提示

报告指出，信用债市场面临融资政策超预期事件和信用黑天鹅事件的风险，需密切关注政策变化和市场波动。免责条款详见正文。