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焦煤焦炭早报总结（2025年8月12日）

分析师：胡毓秀（从业资格：F03105325；投资咨询证：Z0021337）

焦煤市场观点

以“日线向上，价格高于20日均均线”判断多头趋势为主，认为产地停产减少供应，限产维持基差高位，主力空头持仓部分减仓作为阻力；认为焦钢企业对高价原料采购放缓、钢材价格疲软压制需求，对于下方形成支撑。短期交易应关注库存变化及基差修复情况。

多头逻辑：

• 供应难增量；铁水产量提高带来需求支撑。

空头逻辑：

• 焦钢企业原料采购减弱；钢厂利润透支补库。

焦炭市场观点

“日线向上，价格高于20日均线”预示多头走势，基本面看焦企库存低位、产量未恢复，主要被成本压力所困扰，限制了上涨空间；下游钢企处于“博弈”节奏期，对采购维持谨慎补库，供应偏紧下价格观察库存变化对行情的配合。主力持仓空头净头增减按日调整为主。

多头逻辑：

• 铁水产量提升，焦炭需求刚性；高炉开工率同步上行。

空头逻辑：

• 补库需求已部分透支；钢厂利润收缩导致采购意愿下降。

数据概要

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