20210524-天风证券-半导体行业研究周报_后摩尔时代_国产半导体设备材料有预期上修空间_5页_647kb
报告摘要
半导体行业总结
核心内容
本文分析了半导体行业在“后摩尔时代”的发展趋势，重点探讨了半导体制造、设计及设备材料板块的前景。随着全球半导体需求高涨和中美贸易摩擦推动国产替代，中国本土半导体制造板块正加速扩产，带动设备材料行业预期上修。同时，行业景气度持续上行，制造厂商加大资本开支，设备材料公司业绩有望提升。
主要观点
- 全球半导体制造板块进入扩产周期：全球晶圆代工资本开支占收入比重连续三年提高，2021年预计达到53%。随着供需格局紧张，全球半导体制造厂商正加快产能扩张，以应对市场需求。
- 本土制造板块加速扩产：大陆半导体制造自给率仍低，未来5年扩产趋势明确。政策支持和产业转移推动制造板块融资扩产，成为中美博弈的焦点。
- 设备材料板块成长潜力大：随着制造产能扩张和国产替代加速，半导体设备材料板块有预期上修空间。当前在手订单充足，二/三季度业绩可期；长期来看，成长趋势明确。
- IC设计板块表现亮眼：2021年一季度IC设计板块收入同比增长70%，毛利率和净利率均环比提升，产品迭代和新应用推动板块穿越周期。
关键信息
1. 制造板块扩产动态
| 公司 | 扩产动态 | 产能目标 |
|---|---|---|
| 晶合集成 | 2021年5月11日递交招股书，拟融资120亿用于12寸晶圆制造厂建设 | 投资总额165亿元 |
| 合肥长鑫 | 2020年12月完成156亿融资，拟启动新一轮百亿级融资 | 产能提升，市场占有率有望增至7% |
| 长江存储 | 2021年5月5日宣布计划让内存产量增长两倍，达到每月10万片 | 全球NAND flash市场占有率增至7% |
| 闻泰科技 | 上海临港12寸晶圆厂2021年1月破土动工，预计2022年8月投产 | 年产能达40万片 |
| 华虹半导体 | 无锡12寸厂产能迅速扩大，4月超4万片/月 | 2021年底达6.5万片/月，2022年中达8万片/月 |
| 中芯国际 | 建设中芯京城，总投资497亿元，分两期建设 | 一期2024年完工，月产能约10万片 |
| 华润微 | 投资约100亿元建设12英寸功率半导体晶圆生产线 | 2022年实现产能贡献 |
| 士兰微 | 启动12英寸芯片生产线，新增年产24万片 | 投资20亿元，实施周期2年 |
2. 行业趋势与前景
- 全球景气度持续上行：全球晶圆代工资本开支占收入比重达53%，2021年全球晶圆代工资本开支预计为354.8亿美元，收入预计为667.4亿美元。
- 本土制造加速发展：大陆半导体制造自给率仍低，未来5年扩产趋势明确，2030年预计占全球产能21%。
- 设备材料板块成长性显著：A股设备材料板块收入增速环比提升至68%，毛利率和净利率均有改善，未来两年全球设备销售额增长趋势明确。
3. 建议关注的公司
- 半导体设备材料：雅克科技、北方华创、中微公司、盛美半导体、精测电子、华峰测控、长川科技、鼎龙股份
- 半导体制造：中芯国际、华虹半导体、闻泰科技、晶合集成、华润微、士兰微
- 半导体设计：紫光国微、兆易创新、中颖电子、芯海科技、韦尔股份、卓胜微、圣邦股份
风险提示
- 疫情继续恶化
- 贸易战影响
- 需求不及预期
投资评级
| 类别 | 评级 | 说明 |
|---|---|---|
| 行业评级 | 强于大市（维持评级） | 预期行业指数涨幅5%以上 |
| 股票投资评级 | 买入 | 预期股价相对收益20%以上 |
| 股票投资评级 | 增持 | 预期股价相对收益10%-20% |
| 股票投资评级 | 持有 | 预期股价相对收益-10%-10% |
| 股票投资评级 | 卖出 | 预期股价相对收益-10%以下 |
行情与个股表现
| 代码 | 名称 | 1周内 | 2周内 | 1月内 | 3月内 | 年初至今 | 年内最高价 | 年内最低价 | 最新收盘价 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 300672.SZ | 国科微 | -6.99 | 12.09 | 65.31 | 90.32 | 85.84 | 105.00 | 37.40 | 81.38 |
| 600460.SH | 士兰微 | -0.82 | -1.09 | 25.87 | 28.59 | 45.20 | 38.77 | 20.75 | 36.30 |
| 603986.SH | 兆易创新 | 2.19 | -8.71 | -2.29 | -6.62 | -13.38 | 229.50 | 121.10 | 121.80 |
| 300661.SZ | 圣邦股份 | 6.89 | -3.42 | 3.02 | -10.46 | -4.90 | 355.00 | 201.68 | 250.88 |
| 002049.SZ | 紫光国芯 | 7.19 | 3.87 | 18.73 | 15.33 | -4.67 | 151.88 | 95.20 | 127.56 |
| 002371.SZ | 北方华创 | 6.10 | 0.84 | 3.01 | -12.42 | -6.55 | 237.98 | 133.53 | 168.91 |
| 603501.SH | 韦尔股份 | 7.28 | -3.10 | -4.83 | -3.38 | 22.92 | 328.00 | 225.01 | 284.07 |
| 300327.SZ | 中颖电子 | 10.07 | 1.95 | 6.42 | 20.82 | 58.69 | 52.58 | 32.02 | 51.70 |
| 688981.SH | 中芯国际 | -3.14 | -1.22 | -1.99 | -5.78 | -6.37 | 65.78 | 51.83 | 54.07 |
结论
后摩尔时代背景下，中国本土半导体制造板块加速融资扩产，带动设备材料板块预期上修。行业景气度持续上行，全球半导体制造厂商加大资本开支，供需格局紧张，推动市场进一步上涨。建议投资者关注半导体设备材料、制造及设计板块中的相关公司，同时警惕疫情、贸易战及需求不及预期等风险。
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