20180907-中国银河-证券行业_市场交投低迷_券商净利环比减少72.75__3页_346kb

行业点评报告总结：证券行业

核心内容

2018年9月7日发布的行业点评报告主要聚焦于证券行业的市场表现与财务数据，分析了8月份券商整体业绩情况及影响因素。报告指出，市场交投低迷，券商净利大幅下滑，行业面临较大压力。

主要观点

1. 市场表现与财务数据

• 截至9月6日，33家上市券商中有28家披露了2018年8月财务数据。
• 28家上市券商单月营业收入为84.94亿元，环比下降 50.31%。
• 单月净利润为18.36亿元，环比减少 72.75%。
• 月末净资产为11708.17亿元，与上月基本持平。
• 中信证券、招商证券和申万宏源的净利润位列前三，分别为2.94亿元、2.92亿元和2.66亿元。

2. 市场环境与业务影响

• 市场震荡磨底，投资者风险偏好下降，导致券商各业务条线受到全面压制。
• 经纪业务：8月沪深两市股基累计成交金额为7.45万亿元，环比下降 13.71%；日均成交额为3239.78亿元，环比减少 17.46%。
• 信用业务：两融余额下滑至8575.74亿元，环比下降 3.83%。
• 股权融资：8月股权融资规模为1071.24亿元，环比下降 39.31%，其中IPO募集资金48.02亿元，环比减少 8.51%；增发募集资金912.37亿元，环比减少 43.94%。
• 债券融资：债券融资规模为4794.50亿元，环比增长 8.5%。
• 自营业务：股债两市双降，预计自营业务收入出现浮亏。
• 指数表现：8月上证综指回落 5.25%，沪深300下跌 5.21%，中债总全价指数下滑 0.58%。

3. 行业发展趋势

• 行业集中度持续提升，强者恒强局面明显。
• IFRS9的实施增加了券商业绩的波动性，对投资交易业务收益波动敏感度提升。
• 大型综合券商在仓位控制、对冲交易策略等方面更具优势，衍生类业务收益增长丰厚，业绩表现良好。

4. 投资建议

• 当前板块估值处于历史偏低位置，具备防御与反弹的双重属性。
• 个股推荐：持续推荐中信证券、广发证券以及华泰证券。

关键信息

• 市场交投低迷：导致券商整体收入和利润大幅下滑。
• 业绩分化加剧：大型综合券商表现优于中小券商。
• 政策与市场双重压力：监管趋严，叠加市场波动，对券商业务产生较大影响。
• 自营业务承压：股债双降，预计出现浮亏。
• 债券融资增长：成为部分券商的业绩支撑点。

风险提示

• 监管力度持续收紧。
• 市场波动对券商业务影响较大。

评级体系

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

分析师信息

• 武平平：非银行金融行业分析师，具有证券投资咨询执业资格，承诺独立、客观地出具报告。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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