20221104-中泰国际证券-在港上市券商10月行业月报_港股中资券商10月持续颓势_16页_1mb

报告摘要

香港股市非银金融券商行业分析总结

核心内容概述

2022年10月，香港股市整体表现疲软，恒生指数下跌14.7%，创五年新低，恒生科技指数跌幅更达17.1%。港股券商板块同样表现不佳，中资券商指数下跌5.84%，部分重点公司跌幅超过10%。与此同时，港股IPO市场略有冷却，10月共募集资金113.9亿港元，环比下降25.7%。在A股市场，10月三大指数延续颓势，北向资金净卖出573亿人民币。行业方面，监管政策调整、市场交投低迷、经济预期悲观成为券商板块持续承压的主要原因。

主要观点

1. 港股市场表现

恒生指数：10月收报14,687点，同比下跌14.7%，连续第五个月下跌，创近五年新低。
恒生科技指数：跌幅达17.1%，反映科技股整体表现疲软。
南向资金：10月净流入737.54亿港元，连续两个月环比上涨超1倍，显示出对低估值成长股的偏好。

2. 港股IPO市场

IPO数量与融资额：10月共6支新股上市，环比下降25.7%，融资额为113.9亿港元。
市场表现：除飞天云动（6610.HK）上市首日下跌4.07%外，其他新股多数收平或上涨。润歌互动（2422.HK）首日涨幅达110.94%，成为2022年在港上市新股中涨幅第二的公司。
中创新航（3931.HK）：作为港股动力电池第一股，募资101.02亿港元，但上市后股价下跌47.37%，显示市场对新经济板块信心不足。

3. 港交所动态

特专科技公司新上市规则：港交所发布新规则咨询文件，降低无收入、无盈利科技公司IPO门槛，以吸引更多硬科技初创公司，推动高质量发展。
国际碳市场 Core Climate：推出全新国际碳市场平台，旨在连接资本与气候相关产品，支持全球净零转型。

4. 香港证监会动态

虚拟资产期货ETF：证监会拟认可虚拟资产期货ETF，计划通过期货合约方式在香港公开发售，要求管理公司具备良好的合规记录及管理经验。

5. A股市场表现

三大股指：10月延续颓势，上证指数下跌4.3%，深证成指下跌3.5%，创业板指下跌1.04%。
行业表现：计算机、国防军工、机械设备涨幅较大，而视频材料、房地产、家用电器跌幅显著。
IPO发行情况：10月A股IPO发行数量和融资额环比大幅下降，融资额仅215亿元，占同期股权融资总额的46.7%。

6. 券商行业表现

H股中资券商：10月平均下跌6.25%，中信证券、中国银河、国泰君安等主要券商均出现亏损。
在港上市子公司：平均下跌10.09%，海通国际、国泰君安国际等公司亏损显著。
自营投资业务：受市场波动影响，券商自营收入大幅下滑，部分券商亏损严重，风控能力成为关键。
行业评级：分析师对券商行业评级为“中性”，认为四季度反转空间不大。

关键信息

重点公司表现

中信证券：10月股价下跌11.99%，市值2604.1亿港元，P/B为0.67。
中信建投证券：股价下跌5.17%，市值1749.1亿港元，P/B为0.59。
中金公司：股价下跌4.38%，市值1315.5亿港元，P/B为0.58。
国泰君安：股价下跌4.92%，市值1196.9亿港元，P/B为0.46。
华泰证券：股价下跌11.00%，市值1095.3亿港元，P/B为0.44。
广发证券：股价下跌6.55%，市值1018.4亿港元，P/B为0.51。
海通证券：股价下跌7.69%，市值1022.1亿港元，P/B为0.28。
申万宏源：股价持平，市值990.9亿港元，P/B为0.30。
光大证券：股价微涨0.24%，市值629.0亿港元，P/B为0.32。
国联证券：股价下跌7.53%，市值259.5亿港元，P/B为0.53。
中州证券：股价下跌5.94%，市值147.1亿港元，P/B为0.29。

行业动态

H股中资券商Q3业绩：主要券商收入和净利润大幅下滑，中信证券为唯一净利润超百亿的券商，但整体业绩仍受压。
自营投资波动：由于权益市场低迷，自营投资业务成为业绩下滑的主要原因，部分券商因地产美元债亏损严重。
政策与市场影响：港交所及证监会推出多项新政策，如特专科技公司上市规则、虚拟资产期货ETF指引、国际碳市场平台等，旨在提升市场吸引力和金融服务竞争力。

风险提示

宏观经济下行风险：国内外经济复苏不稳，影响市场信心。
权益市场大幅下行：市场波动大，券商盈利受压。
行业监管政策收紧、竞争加剧：监管政策变化可能对券商业务带来不确定性。

投资建议与评级

行业评级：中性，认为四季度行业反转空间有限。
公司评级：基于潜在投资收益，分析师对券商公司给出“中性”评级，部分公司存在较大下跌风险。

数据支持

图表目录：涵盖恒指走势、南下资金流入、港股IPO情况、A股市场表现、中资美元债指数、中美利差、LIBOR-OIS利差、美元指数、券商子公司表现等。
数据来源：Wind、彭博、中泰国际研究部、久期财经等。

总结

2022年10月，港股与A股市场均表现疲软，券商板块受到市场交投低迷、自营投资波动及监管政策影响，整体承压。港股IPO市场有所冷却，部分新股表现分化。港交所及证监会推出多项新政策，旨在提升市场吸引力和金融服务能力。分析师对券商行业评级为“中性”，认为四季度反转空间不大，需关注宏观经济、权益市场及政策变化带来的风险。

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