20180907-中泰国际证券-证券行业观察_10页_1mb

全球股市与券商行业一周总结（2018年9月7日）

核心内容

市场表现

• 港股市场：恒生指数本周累计下跌4.22%，恒生国企指数累计下跌3.55%。
• A股市场：上证综指全周累计下跌1.69%，沪深300累计下跌2.63%，创业板指数累计下跌2.40%。
• 券商板块：港股券商板块全周累计下跌4.63%，其中国泰君安国际跌幅最大（7.48%），华泰证券跌幅为8.33%。

中泰观点

1. 券商业绩下滑：8月券商净利大幅下滑，头部券商仍保持优势，但整体行业面临分化。
2. 沪伦通进展：沪伦通业务框架基本成型，预计最快年底开通，初期选择市值大、流动性好、有国际知名度的蓝筹股。
3. 资管业务转型：券商资管业务去通道效果初显，产品规模连续6个月下滑，主动管理规模占比提升。

主要观点

市场分析

• 业绩下滑原因：股市下跌导致成交量萎缩，交易佣金减少，融资融券规模回落，主营业务亏损。
• 监管影响：强监管背景下，业务创新受限，但市场回暖时券商股估值弹性可能显现。
• 沪伦通机制：通过存托凭证解决两地市场差异，初期试点范围有限，对A股短期流动性影响较小，但对蓝筹股有利。

券商动态

• 华泰证券：8月营收4.24亿元，净利润1.2亿元，同比分别下降46.3%和62.1%。
• 中信证券：8月营收6.13亿元，净利润2.2亿元，净资产1106.61亿元。
• 海通国际：与新加坡浙商总会签署战略合作备忘录。
• 国泰君安：在港股市场表现相对较好，跌幅为4.12%。

关键信息

券商估值与表现

• 港股券商：海通证券、中信证券、国泰君安等表现不佳，部分券商市盈率和市净率下降。
• A股券商：多数券商表现下滑，如华泰证券、中信证券、国泰君安等，部分券商如国联证券、国信证券、广发证券等表现相对较好。
• 券商排名：华泰证券在股、基合计成交额、股票成交额等方面排名第一，而部分券商如太平洋、山西证券等排名靠后。

券商评级

• 2018年券商评级按公司名称拼音顺序排序，大部分券商评级为AA或A，部分为BBB或更低。

市场动态

国际合作

• 腾讯与Square Enix合作：开发新游戏，拓展环球业务。
• 中非合作论坛：在北京开幕，国家主席习近平出席，推动中非合作。
• 中国建筑与埃及合作：签订96亿美元总承包合同，涉及建筑和石化领域。

金融政策

• 沪伦通征求意见：明确境内上市公司发行境外存托凭证的定价规则。
• 外币拆借报价：中国外汇交易中心推出外币拆借报价行业务，推动境内外币拆借市场发展。
• 中非金融合作银联体成立：由国家开发银行牵头，非方包括南非联合银行、埃及银行等。

投资者数据

• 新增投资者数量：两市周度新增投资者24.06万户，环比增加0.4%。
• A股自然人投资者：达14,177.43万户，环比增加0.5%。

总结

行业趋势

• 业绩下滑：受股市下跌影响，券商整体业绩下滑，但头部券商表现优于中小券商。
• 监管推动：沪伦通和股票回购政策推动市场互联互通和资本结构优化。
• 业务转型：资管业务向主动管理转型，去通道化趋势明显。

未来展望

• 市场回暖：随着市场回暖，券商股估值弹性有望显现。
• 政策支持：更多上市公司可能加入股票回购热潮。
• 国际化拓展：券商积极拓展国际市场，如沪伦通和海外合作项目。

图表信息

• 图表1：A股日均成交额（亿元）。
• 图表2：A股融资融券余额（亿元）。
• 图表3：2017年初至今A股指数表现。
• 图表4：2017年初至今港股指数表现。
• 图表5：证券市场投资者数量统计（万人）。
• 图表6：沪港通、港股通净流入（亿元）。
• 图表7：2018年初至今券商成交额排名。
• 图表8：2018年各券商评级（按公司名称拼音顺序排序）。

分析师信息

• 分析师：赵红梅（May Zhao）
• 联系方式：may.zhao@ztsc.com.hk

重要声明

• 本报告仅供客户参考，不构成买卖建议。
• 中泰国际不对因使用本报告导致的损失负责。
• 报告内容可能随市场变化而更新，不保证准确性和完整性。
• 分析师及公司无投资银行业务关系，亦无财务权益。

权益披露

• 中泰国际证券或其集团公司可能持有所评论公司1%或以上的财务权益。