20250122-天风证券-主动偏股基金24Q4重仓股分析_顺逆_公募和北向的分歧_17页_1mb

2025年1月22日策略报告总结

核心结论

公募基金与北向资金在2024年第四季度的操作方向分歧明显。公募基金顺势交易，在TMT+红利行情下加仓计算机和银行，而北向资金则逆势减仓TMT（电子、计算机、通信）和红利板块（银行、公用事业）。银行板块仓位大幅增加，反映资源配置正由绝对收益类资金转向相对收益类资金

资产配置

• 主动偏股基金股票仓位环比变动较小，但现金持仓比例由8.73%升至9.74%
• 板块分布中，创业板、科创板仓位环比反弹

行业配置

• 中游制造仓位达到历史最高（+31pct），上游原材料显著回落（-2.38pct）
• 具体行业表现：
  • 电子：配置比例创历史新高，超配幅度达全行业第一
  • 有色金属：环比大幅下降2.04pct
  • 医药生物：超配比例居前三，但环比下降0.107pct

分位数分析

• 上游行业中，有色金属与钢铁配置显著高于历史水平
• 中游电子、下游汽车处于历史最高点，通信处于高位
• 金融板块中，银行通过主动加仓进入历史高位
• 支持服务行业中，交通运输处于高分位

重仓股补充

• 电子、医药生物、电力设备在重仓股前500中占比前三位
• 排名上升幅度最大的行业包括电子、机械设备、电力设备

风险提示

• 单季度基金持仓只能反映部分数据，需注意季节性波动影响
• 主动调仓测量基于最新持仓基准，可能存在误差
• 市场波动性明显，行业结构变化应作为资产配置重点参考