20221111-大有期货-黑色产业链研究周报_宏观情绪转暖_黑色系大幅反弹_39页_2mb

黑色产业链周报总结（20221107-20221111）

核心内容

本周黑色系商品整体呈现反弹走势，主要受宏观情绪改善和美元指数走弱的影响。尽管部分品种如螺纹钢、热轧卷板、铁矿石、焦炭等出现阶段性上涨，但基本面仍面临供需走弱的压力，需警惕短期回调风险。

主要观点

• 宏观情绪转暖：美国10月CPI数据低于预期，美联储加息预期减弱，美元指数走弱，带动大宗商品整体走强。国内疫情防控政策优化，市场情绪有所好转，推动黑色系商品反弹。
• 钢材：螺纹钢和热轧产量环比小幅下降，表观消费也有所下滑，但库存去化速度放缓。钢厂减产效果开始显现，但终端需求仍面临季节性回落压力。钢材价格反弹，但高炉利润显著修复，建议暂时观望。
• 铁矿石：澳巴发运量环比略有下降，国内到港量大幅减少，铁水产量继续走弱，港口库存持续累积。铁矿石价格反弹，但供需仍在走弱，建议逢高做空。
• 双焦：焦炭现货第三轮提降基本落地，但贸易商反应冷淡，市场情绪低迷。焦煤供应小幅回升，但下游需求走低。双焦基本面无明显变化，期货价格或难继续大涨，注意短期快速冲高后的回落风险。
• 动力煤：产地供应平稳，下游采购不佳，部分煤矿库存压力显现。港口库存持续去化，但市场观望情绪浓厚，价格震荡走弱。期货流动性不足，建议回避。

关键信息

钢材

• 供应：螺纹钢、热轧产量环比小幅下降，高炉开工率下降。
• 需求：表观消费小幅下降，旺季尾声，需求韧性减弱。
• 库存：钢厂库存环比下降，社会库存去化速度放缓。
• 基差：螺纹钢华东基差环比走弱，但部分区域价差有所修复。
• 利润：高炉利润显著修复，电炉利润走低。
• 周度评级：震荡反弹，建议暂时观望。

铁矿石

• 供应：澳巴发运量环比略有下降，国内到港量大幅减少。
• 需求：铁水产量继续走弱，港口库存持续累积。
• 库存：港口库存继续累积，钢厂库存小幅下降。
• 基差：铁矿石基差环比走弱，但价格反弹。
• 利润：进口利润有所修复。
• 周度评级：震荡反弹，建议逢高做空。

双焦

• 焦炭：焦炭现货第三轮提降落地，但市场情绪低迷，港口库存小幅累积。
• 焦煤：焦煤供应小幅回升，但下游需求走低，库存去化。
• 库存：焦炭总库存小幅增加，焦煤总库存小幅下降。
• 基差：焦炭基差大幅收缩，焦煤基差也有所走弱。
• 利润：焦炭普遍亏损，焦煤利润稳中下行。
• 周度评级：震荡反弹，注意短期回调风险。

动力煤

• 供应：主产区供应基本平稳，但下游采购不佳。
• 需求：电厂日耗仍处于淡季水平，库存可用天数稳定。
• 库存：北方港口库存继续回落，但市场观望情绪浓厚。
• 价格：港口价格震荡走弱，期货流动性不足。
• 周度评级：震荡，建议回避。

周度策略

• 钢材：暂时观望。
• 铁矿石：可在700元/吨上方布局空单。
• 双焦：暂时观望，注意短期快速冲高后的回落风险。
• 动力煤：建议回避，因期货流动性不足，且价格震荡走弱。

产业数据

• 钢材总库存：1375.67万吨，环比下降43.43万吨。
• 螺纹钢产量：296.46万吨，环比下降2.09万吨。
• 热轧产量：300.96万吨，环比下降7.26万吨。
• 铁矿石发运量：澳巴发运总量1967.6万吨，周环比下降9.1万吨。
• 铁水产量：226.81万吨，周环比下降6.01万吨。
• 焦炭产量：230家焦企日均产量50.79万吨，周环比下降1.01万吨。
• 焦煤产量：230家焦企产能利用率67.33%，周环比下降1.23%。
• 动力煤：主产区供应平稳，下游采购不佳，部分煤矿库存压力显现。

总结

本周黑色系商品在宏观情绪改善的推动下出现反弹，但基本面仍面临供需走弱的压力。钢材、铁矿石、双焦均呈现震荡反弹走势，但需警惕短期回调风险；动力煤价格震荡走弱，期货流动性不足，建议回避。整体来看，市场情绪回暖带动价格反弹，但基本面疲软，未来走势仍需关注供需变化和政策动向。