20221111-大有期货-贵金属期货研究周报_美元指数反转_贵金属价格走强_16页_1mb

美元指数反转，贵金属价格走强总结

核心内容

2022年11月7日至11日，美国中期选举结果揭晓，共和党获得众议院控制权，民主党获得参议院控制权。这一结果对美国经济政策和货币政策产生深远影响，同时对全球金融市场和贵金属价格形成重要支撑。

主要观点

美国经济政策与货币政策

• 中期选举后，民主党控制参议院，共和党控制众议院，拜登政府的财政政策将面临阻力，货币政策将成为主要手段。
• 美联储加息斜率放缓，加息时间拉长，对美国经济的负面作用加剧，经济前景充满不确定性。
• 市场进入“衰退交易”状态，美元指数下跌，美债收益率下行，对贵金属形成利好。

美国通胀与经济表现

• 10月美国通胀超预期下行，核心通胀为近40年新高，显示通胀压力虽有缓解，但结构性问题仍未解决。
• 房租价格仍具刚性，成为通胀主要支撑。
• 消费信心不足，实际可支配收入下降，消费支出减少，显示居民消费力减弱。
• 就业市场呈现矛盾，非农新增就业超预期，但失业率开始上升，时薪增长回落。

美元指数与贵金属走势

• 美元指数短期上涨趋缓，预计将宽幅波动。
• 欧元和英镑兑美元汇率走弱，美元指数下跌，对贵金属价格形成支撑。
• 贵金属以美元标价，美元走强则贵金属走弱，当前美元走弱，贵金属有望继续走强。

欧洲经济与通胀

• 欧洲经济明显弱势，经济增速回落，制造业和服务业跌破枯荣线，经济景气度指数为近十年新低。
• 消费者信心指数创历史新低，显示市场对欧洲经济前景的悲观。
• 欧洲通胀指数接近两位数，能源紧张持续，PPI为近30年高位，进口天然气价格和金额为历史新高。

人民币与贵金属价格

• 人民币或结束单边贬值趋势，中美利差倒挂。
• 国内黄金和白银价格跌幅小于外盘，贵金属内外盘趋同。
• 黄金和白银期现基差显示市场对贵金属的预期偏强。

关键信息

美国经济

• 消费信心指数略有反弹，但整体仍显疲软。
• 就业市场恢复至疫情前水平，但私人投资意愿不足，主动去库存。
• GDP环比连续两个季度下滑，经济走弱趋势明显。

欧洲经济

• 经济增速明显回落，制造业和服务业均跌破枯荣线。
• 消费者信心指数创历史新低，显示市场对经济前景的担忧。
• 能源紧张问题持续，通胀压力仍未缓解。

贵金属市场

• 贵金属价格整体走强，受美元指数走弱和市场避险情绪影响。
• 黄金和白银期现基差显示内外盘趋同，贵金属价格可能继续上涨。
• 金银比走扩，金油比走平，显示贵金属相对其他资产更具吸引力。

投资策略

• 贵金属整体强势可能延续，建议逢低做多。

图表说明

• 美国总体经济：综合领先指标下降，主要动能消费支出同比下降，GDP环比连续两个季度下滑。
• 美国消费：实际可支配收入下降，消费信心不足，各项消费支出同比下降。
• 美国投资：私人住宅开工和获批数量下降，住房投资明显下滑，抵押贷款利率处于历史高位。
• 美国通胀：10月通胀超预期下行，制造业和非制造业PMI物价指数下降，进口物价趋于回落。
• 美国就业：失业率开始上升，时薪增长回落，但仍处于高位，非农新增就业超预期，服务行业就业人数减少。
• 美元指数：短期上涨趋缓，动力减弱，欧元和英镑兑美元汇率走弱，美债实际收益率走低。
• 人民币：或结束单边贬值，中美利差倒挂，贵金属内外盘趋同。

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