20220314-南华期货-聚酯产业链数据周报_48页_6mb

报告摘要

南华期货聚酯产业链数据周报总结

核心内容概述

本周聚酯产业链整体呈现冲高回落的走势，主要受原油价格波动影响。TA、PF价格从高位回落约700点，EG回落约600点。产业链整体处于高开工、高库存状态，但需求端依然偏弱，建议以观望为主。

主要观点

1. PTA

价格走势：PTA内盘现款本周均价为6095元/吨，较上周上涨205元/吨。
加工费：当前加工费处于历史低位，加工费周度变化为-148.69美元。
基本面：PTA产量为102.38万吨，负荷为73%。本周有多个装置计划检修，包括仪征化纤、浙江华彬石化、逸盛（宁波）等。
趋势分析：PTA产业格局较为良性，但成本端波动较大，不建议单边操作，可逢低多配。

2. MEG

价格走势：MEG内盘现款本周均价为5285元/吨，较上周上涨182元/吨。
加工费：油制利润为-266.39美元，煤制利润为-1370美元，周度变化分别为43.67美元和-830美元。
基本面：MEG本周产量为29.79万吨，负荷为69%。多个装置有减产预期，如扬子巴斯夫、中海壳牌、浙石化等。
趋势分析：MEG库存已接近100万吨，若煤制负荷下降，05合约的平衡表可能有所修正，短期不建议单边博弈。

3. 聚酯

价格走势：聚酯价格跟随PTA，受成本端影响较大。
加工费：当前加工费处于历史低位，若一季度需求超预期，可逢低多配。
基本面：聚酯负荷为93.3%，较上周上升0.4%。本周聚酯成品端库存累库，但订单恢复缓慢。
趋势分析：聚酯负荷已达到近期高点，若油价持续高位，成品库存虽高，但不会轻易停车；若油价震荡或下跌，叠加订单不佳，可能引发减产。

关键信息

1. 库存情况

PTA：截至3月3日，总库存264万吨，较上周累库3万吨。
MEG：截至3月10日，华东库存为97万吨，较上周累库2.5万吨。
PF：截至3月10日，涤纶短纤库存指数为10.4，较上周累库0.6。

2. 加工费

PTA加工费：当前为98.52美元，周度变化为-148.69美元。
MEG加工费：油制利润为-266.39美元，煤制利润为-1370美元。
PF加工费：当前为126.40美元，周度变化为-5.67美元。

3. 检修计划

国内：扬子石化、仪征化纤、浙江华彬石化、逸盛（宁波）、逸盛（大连）、福化工贸等均有检修计划。
海外：台湾南亚、中纤、日本触媒、韩国KPIC、LG大山等装置有停车或降负荷计划。

4. 进口与出口

进口缩量：台日韩进口缩量在6-8万吨左右。
EG进口：EG进口量预计减少5万吨/月，若海外装置持续减产，国内库存可能修正。

供给与需求分析

1. 供给端

PX：国内PX开工率下降，部分装置停车检修，海外装置亦有减产预期。
PTA：国内PTA负荷为73%，部分装置计划检修，但逸盛新材料二期已半负荷运行。
MEG：国内MEG负荷为69%，部分装置降负荷，煤制装置负荷提升，但面临动力煤高企的问题。

2. 需求端

聚酯需求：本周聚酯产量为119万吨，负荷为93.3%，订单缓慢回升，终端仍处于复工阶段。
纺织需求：江浙织机开机率为76%，短纤库存天数为16.4天，聚酯负荷维持高位，但产销仍一般。

投产与产能变化

1. 2022年投产计划

PX：浙石化#2、逸盛新材料等装置已投产或计划投产。
PTA：神华榆林、镇海炼化、新疆广汇等装置计划投产。
MEG：新装置如山西美锦、建元、山西沃能等计划投产，新增产能预计达715万吨。

2. 产能季节性

煤制负荷：煤制负荷季节性波动，近期有所提升，但需关注动力煤价格问题。
总负荷：产业链总负荷季节性变化，3月负荷维持高位，但需关注高库存与低需求的矛盾。

市场建议

PTA：建议逢低多配，关注检修落地情况。
MEG：短期不建议单边博弈，关注煤制负荷变化。
PF：当前加工费历史低位，若春季需求超预期，可逢低多配。
整体策略：建议以观望为主，关注原油价格走势及终端订单恢复情况。

图表与数据说明

价格走势：PTA、MEG、PF价格均受原油影响，波动较大。
库存与平衡：PTA、MEG库存均有所累库，需关注后续去库情况。
加工费：PTA加工费压缩严重，MEG加工费亦处于低位。
检修与投产：国内与海外均有大量检修计划，同时新增产能逐步释放。

结论

本周聚酯产业链走势受原油价格影响较大，整体处于冲高回落状态。PTA、MEG、PF均出现价格回调，但加工费压缩严重，建议投资者以观望为主，关注成本端与终端需求的变化。随着3月检修计划的落地，预计短期内供需矛盾可能有所缓解，但若油价持续高位，聚酯成品库存仍可能维持高位。整体来看，产业链仍处于高负荷运行状态，需警惕高库存与弱需求的矛盾。

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