20250325-天风证券-思考乐教育-01769.HK-加快广州等地发展_2页_209kb

报告摘要

思考乐教育（01769）总结

核心内容

思考乐教育于2024年发布其年度业绩报告，显示公司在这一年实现了显著的增长。公司全年总收入达到8.5亿元人民币，同比增长49%，经调整后的归属于母公司净利润为1.76亿元人民币，同比增长63%。收入增长主要得益于辅导课时的增加以及运营效率的提升，同时公司也通过多种非学科素质课程的推广获得了良好的市场反馈。

主要观点

收入增长：2024年公司总收入为8.5亿元，同比增长49%。
净利润增长：经调整后的归母净利润为1.76亿元，同比增长63%。
课程分拆：非学科素质课程及其他收入为7.7亿元，同比增长48%，辅导课程收入为0.86亿元，同比增长65%。
学生参与度：全年入读学生达35万人次，同比增长46%；辅导课程入读学生3.7万人次，同比增长62%。
课程种类：公司提供多种非学科素质课程，如科学素养、乐学国学、逻辑思维训练及妙维国际素养等，受到家长和学生的高度认可。
市场策略：公司已在2024年中开始筹备重启广州市场业务，并取得初步成果，同时拓展了教育旅游及国际课程业务。
多元化发展：公司计划进一步推动多元化发展，涵盖美术、体育、绘画、表演、书法等素质教育领域，以促进学生在“德、智、体、美、劳”五方面均衡发展。
盈利预测：基于2024年年报，公司调整了2025至2027年的盈利预测，预计收入分别为11.8亿元、16.1亿元和21.9亿元，归母净利润分别为2.36亿元、3.21亿元和4.33亿元。
投资评级：维持“买入”评级，目标价格未明确，但预计未来表现良好。
风险提示：包括政策风险、管理风险、运营成本上升风险、行业竞争加剧及外汇风险等。

关键信息

2024年业绩亮点：
- 全年收入：8.5亿元，同比增长49%
- 经调整归母净利润：1.76亿元，同比增长63%
- 非学科素质课程及其他收入：7.7亿元，同比增长48%
- 辅导课程收入：0.86亿元，同比增长65%
- 入读学生人数：35万人次，同比增长46%
- 辅导课程课时：94万课时，同比增长61%
市场拓展：
- 广州市场重启并取得初步成果
- 推出教育旅游业务及国际课程
未来发展策略：
- 推动多元化发展，拓展素质教育领域
- 加强品牌影响力，利用管理团队经验探索新机遇
- 控制成本，保持稳健现金流
- 深耕科技，利用人工智能提升服务质量和运营效率
盈利预测：
- 2025年收入：11.8亿元，归母净利润：2.36亿元
- 2026年收入：16.1亿元，归母净利润：3.21亿元
- 2027年收入：21.9亿元，归母净利润：4.33亿元
财务数据：
- 港股总股本：564.87百万股
- 港股总市值：2,417.64百万港元
- 每股净资产：1.21港元
- 资产负债率：52.17%
投资评级：
- 行业：非必需性消费/支援服务
- 6个月评级：买入
- 当前价格：4.28港元