20231213-安信国际证券-思考乐教育-01769.HK-回归初心_大力发展非学科校外培训_2页_352kb

标题：非学科校外培训行业分析报告（思考乐教育）

政策背景

• 政策转向：自2021年“双减”政策以来，学科类培训机构大幅压缩，2022年线下/线上学科类机构分别压减96%/87%。
• 政策支持：2023年教育部等发布《非学科类校外培训意见》，明确支持合法合规的非学科培训，恢复教育补充功能。
• 进展标志：2023年广东省颁发全国首张义务阶段线上非学科培训许可证，表明政策态度积极。

重点公司：思考乐教育

• 基本信息：成立于2012年，总部深圳，原主营K12学科培训。
• 转型动态：
  • 关闭外地网点，专注深圳，保留60多家门店。
  • 开始布局非学科课程，涵盖美术、体育等素质领域。
  • 积极申请牌照，截至2023Q3在深拥有76家线下网点，为华南地区最多。
• 战略调整：
  • 2022年底短暂尝试直播电商（如抖音“思考乐GO”）。
  • 2023年因非学科市场火爆，果断停播，集中资源开拓线下培训。

结论与建议

• 看好评级：非学科培训政策环境改善，思考乐作为华南龙头将直接受益。
• 风险提示：
  1. 宏观经济风险；
  2. 政策变动风险。