20201229-天风证券-思考乐教育-01769.HK-拟回购不超过1亿元用于股份奖励_短期扰动无碍长期成长_2页_353kb

思考乐教育（01769）总结

核心内容

思考乐教育（01769）近期宣布拟回购不超过1亿港元的股份，用于实施股份奖励计划。该计划旨在激励员工、吸引人才并增强公司与核心参与者之间的长期关系。同时，公司强调加大研发投入，优化特色员工激励机制，以支持其长期发展。

主要观点

• 股份回购与激励计划：公司拟使用不超过1亿港元用于股份奖励计划，表明管理层对公司未来增长的信心。回购的股份将用于激励员工，包括教师、校长及核心管理层。
• 研发投入与战略合作：思考乐教学研究院拥有200多名专业教研人员，专注于课程体系、教材及教学方式的标准化。公司与甲骨文达成战略合作，利用其数据分析平台提升运营效率和科学管理能力。
• 员工激励机制：公司拥有超过4000名员工，疫情期间展现出良好的团队协作精神。特色激励机制包括教师合伙人、校长管理裂变机制及期权合伙人制度，有助于增强员工归属感和积极性。
• 盈利预测与投资评级：公司维持对FY20-21年盈利的预测，预计净利润分别为2亿港元和2.8亿港元，PE分别为28倍和20倍。分析师给予“买入”评级，认为公司具备较大的增长潜力和市值弹性。
• 风险提示：可能面临市场竞争加剧、回购进度不及预期、核心高管流失及提价不及预期等风险。

关键信息

公司概况

• 当前股价：12.1港元
• 港股总股本：555.70百万股
• 港股总市值：6,723.97百万港元
• 每股净资产：0.99港元
• 资产负债率：60.26%

股份奖励计划

• 资金用途：不超过1亿港元用于购买股份，作为激励计划的一部分。
• 目的：肯定员工贡献、吸引人才、建立长期关系。
• 公司信心：认为当前股价被低估，回购是良好投资机会。

研发与合作

• 教研团队：200多名专业教研人员，推动课程体系标准化。
• 战略合作：与甲骨文合作，提升数据分析和管理能力。

员工激励

• 员工规模：超过4000人，疫情期间表现突出。
• 激励机制：教师合伙人、校长裂变机制、期权合伙人制度。

盈利预测与评级

• 2020-2021年净利润：预计分别为2亿港元和2.8亿港元。
• PE估值：分别为28倍和20倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司处于快速成长阶段，具备较大增长空间。

投资建议

思考乐教育凭借其在K12培训领域的布局及大湾区的人口红利，具备良好的增长前景。公司积极扩张，同时通过股份奖励计划和特色激励机制增强团队凝聚力，提升管理效率。尽管存在一定的市场风险，但其稳健的财务状况和积极的战略举措为未来增长提供了坚实基础。建议投资者关注公司后续发展动态及市场表现。