20230911-国投安信期货-铝周报_沪铝受阻19500元关键阻力_高位震荡对待_11页_4mb

沪铝及氧化铝周报总结

核心内容概述

本报告对沪铝及氧化铝市场进行了详细分析，涵盖了价格走势、库存变化、供需情况、成本利润等多个方面，旨在为投资者提供市场判断和操作建议。

一、沪铝市场分析

1.1 价格走势

• 主力合约收盘价：18965元，周跌幅1.89%。
• 伦铝三月合约收盘价：2181美元，周跌幅2.50%。
• 沪铝期现价差：处于近年同期高位，现货偏紧，仓单紧缺，形成较大的Back结构。

1.2 供应情况

• 国内运行产能：达到4290万吨，创历史新高。
• 云南电解铝企业：复产基本结束，除其亚外，其他铝厂已满产。
• 产能增长空间：年内仅剩不到50万吨增长空间，且云南水电能否支撑超150万吨增量存在不确定性。
• 进口压力：进口窗口持续打开，进口量维持高位。

1.3 需求情况

• 铝下游加工龙头企业开工率：环比小幅上涨0.2个百分点至63.7%。
• 市场旺季氛围：不甚浓厚，旺季效应尚未明显显现。
• 主要下游：建筑型材需求为主，其他下游开工率预计小幅抬升。

1.4 库存变化

• 铝锭社会库存：增加0.7万吨至52.4万吨。
• 铝棒社会库存：增加0.46万吨至8.64万吨。
• 预期累库：年内累库压力有限，库存难以回到高位。

1.5 成本与利润

• 国内电解铝平均成本：围绕16000元波动，成本上行空间有限。
• 行业平均利润：维持在3500元左右。
• 氧化铝现货指数：小幅上调，港口动力煤回升40元。

1.6 市场观点

• 沪铝19500元关键阻力：受阻后进入高位震荡状态。
• 操作建议：宏观政策预期较强，大Back结构下多头具备优势，但当前盈亏比不佳，建议暂时观望，等待回调后参与。

二、氧化铝市场分析

2.1 价格走势

• 氧化铝2311合约收盘价：3042元，周涨幅0.86%。
• 现货均价：小幅上调至2930元附近。
• 交割品溢价：山西、山东、河南、西南地区出现贸易商高价采购现象。

2.2 供应情况

• 运行产能：回升至8650万吨附近。
• 企业利润：达到近年高位，增产意愿较强。
• 产能制约因素：河南三门峡矿山尚未复产，进口矿供应不足。

2.3 需求情况

• 期现套利介入：大量交割品运往新疆待交割，短期内投机需求增加，现货市场偏紧。

2.4 库存变化

• LME库存：减少925吨至501475吨。
• 上期所库存：减少1159吨至88445吨。
• 仓单：减少475吨至25596吨。
• 综合库存：小幅增加，但增幅有限。

2.5 市场观点

• 短期支撑：氧化铝仍有支撑，或继续在3000元上方震荡。
• 远期展望：预计会回归偏过剩局面。
• 操作建议：建议氧化铝企业保值介入，投机暂时观望。

三、主要观点与关键信息

3.1 沪铝

• 价格趋势：冲高回落，高位震荡。
• 关键阻力：19500元。
• 供应端：国内产能已接近峰值，云南产能释放存在不确定性。
• 需求端：旺季效应未明显表现，开工率小幅上涨。
• 库存：累库过程持续，但增幅有限。
• 成本：成本上行空间有限，行业利润稳定。
• 操作建议：观望为主，等待回调后参与。

3.2 氧化铝

• 价格趋势：小幅上涨，现货市场活跃。
• 供应端：运行产能回升，企业利润高，增产意愿强。
• 需求端：投机需求增加，现货偏紧。
• 库存：库存小幅增加，但远期预计过剩。
• 操作建议：企业保值介入，投机者观望。

四、图表数据摘要

4.1 期货行情

• 沪铝主力：18965元，周跌幅1.89%
• 伦铝三月：2181美元，周跌幅2.50%
• 氧化铝：3042元，周涨幅0.86%

4.2 现货市场

• SMMA00铝：19450元，周涨幅0.15%
• 南储华南铝：19230元，周涨幅0.31%
• 氧化铝均价：2929元，周涨幅0.03%

4.3 库存变化

• LME铝库存：减少925吨
• 上期所铝库存：减少1159吨
• 铝锭社会库存：增加0.7万吨
• 铝棒社会库存：增加0.46万吨

4.4 开工率与产量

• 铝型材企业开工率：小幅上涨
• 铝板带箔企业开工率：稳定
• 铝线缆企业开工率：稳定
• 再生铝企业开工率：稳定
• 铝加工龙头企业开工率：小幅上涨

4.5 成本与利润

• 电解铝平均成本：16000元
• 氧化铝完全成本：维持高位
• 行业平均利润：3500元
• 氧化铝进出口利润：维持高位

五、操作评级

六、免责声明

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