20230911-中泰期货-铝品种周度报告_铝低库存支撑强劲_氧化铝期现仍有套利空间_8页_994kb

铝品种周度报告总结（2023年9月11日）

一、核心结论

铝：低库存支撑下，现货表现强劲，市场情绪整体偏稳，建议逢低做多。
氧化铝：期现价差仍有套利空间，但在生产端逐步复产及库存增加背景下，建议逢高做空。

二、宏观面跟踪

1. 📊 国内出口改善：8月出口同比降88%，降幅收窄，环比增长11%，外需有所恢复。CPI同比0.1%，环比回升0.4个百分点，PPI同比下降3%，降幅缩窄1.8个百分点。
2. 💰 美元走强：美联储释放鹰派信号，美元创3月以来新高（105.155），美国经济强劲而欧洲疲软推动避险情绪。

三、基本面跟踪

1. ?? 沪铝市场：本周冲高回落，维持19000区间震荡，现货升水稳中上行，华东现货升水升至20元/吨。
2. 📉 铝锭库存：周内增幅有限，仓库仓单持平，铝棒库存明显增加。
3. 🔧 电解铝生产：云南电解铝复产接近尾声，国内产能处于高位运行，8月产量环比小幅增长。
4. 🚛 进口预期：8月进口窗口打开，但到货预计集中在下半月，短期压力不大。

四、氧化铝视角

1. 📊 期现价差：氧化铝期货冲高回落，期现套利空间尚未收敛，现货价格受期现贸易带动上涨。
2. 🏭 供需变化：氧化铝生产逐步复产，普通需求偏弱，利润修复推动小幅增产，进口净出口量环比下降。
3. 💰 成本与利润：交割成本高出，但盈利水平逐步修复，市场已开启部分氧化铝企业复产计划。

五、后市展望与策略建议

铝：逢低做多

• 多头挤仓效应持续，现货行情强劲，库存低仍为支撑。
• 关注国内8月经济数据及海外通胀走势。

氧化铝：逢高做空

• 期现价差虽缓和，但交割套利空间仍存，生产恢复与现货价格背离强化空头观点。

六、风险提示

• 铝多头挤仓情绪持续，若进口增加将冲击基本面；
• 美联储加息节奏、国内地产政策偏紧均需关注。

注：涉及交易与套利建议仅供内部研究，实际投资须谨慎自负风险。