20230830-中国银河-新泉股份-603179.SH-乘用车_商用车业务共同催化业绩高增_产能扩建紧跟客户节奏_4页_340kb

新泉股份（603179）业绩分析总结

核心观点摘要

1. 业绩亮眼
   公司2023Q2营收增速环比上行13%，净利润增速环比上行48%，毛利率环比提升0.13个百分点至19.92%。上半年整体毛利率同比提升0.64个百分点至19.86%。

2. 产品与客户双轮驱动
   仪表板总成销量同比增58.5%，单价同比增37%至1.29万元/件，占总收入比重提升至73.6%。客户覆盖特斯拉、比亚迪等乘用车及一汽解放、东风汽车等商用车头部企业，在重型卡车市场占有率保持20%以上。

3. 产能扩张与国际布局
   拟募资116亿元建设上海智能制造基地和合肥基地，新增50万套和30万套能力。墨西哥工厂成功扭亏，特斯拉扩产释放新订单，出口业务贡献显著。

4. 投资建议
   维持“推荐”评级，预计2023-2025年归母净利润97.6亿→132.9亿→173.3亿元，PE由48倍降至19倍。重点跟踪AI家电、消费电子等新方向。

风险提示

• 出口政策不确定性、原材料价格波动；
• 增长不及预期风险；
• 地缘政治影响。