20220826-东吴证券-天下秀-600556.SH-2022年中报点评_疫情扰动致业绩承压_看好公司持续拓宽红人经济边界_3页_746kb

天下秀（600556）2022年中报总结

核心内容

天下秀（600556）于2022年中报发布，公司整体业绩受到疫情扰动影响，但长期发展态势积极。分析师维持“买入”评级，认为公司作为红人经济领域的龙头企业，其创新业务与主业协同发展，具备持续增长潜力。

主要观点

• 业绩承压：2022年H1公司实现营业收入20.88亿元，同比下滑2.90%，归母净利润1.69亿元，同比下滑20.10%。其中，2022Q2营业收入同比下滑28.49%，归母净利润同比下滑41.04%，主要受国内疫情反复影响，导致客户复工延迟、物流停滞及广告市场需求走弱。
• 现金流稳健：公司持有货币资金14.98亿元，现金储备充足。2022年H1经营活动现金流为501百万元，投资活动现金流为-6百万元，筹资活动现金流为-104百万元，整体现金净增加额为391百万元。
• 平台发展稳健：WEIQ平台商户端持续增长，注册商户数达18.5万个，较2021年底增长5537个；红人端注册账户数达203.9万个，职业化红人账户达65.0万个，MCN入驻数量增加至11617家。头部与尾部红人收入占比延续去中心化趋势。
• 创新业务拓展：公司持续探索红人经济边界，孵化WEIQ-SAAS、克劳锐等产品及服务，布局Web3.0创作者经济与元宇宙赛道。3D虚拟社区“虹宇宙”预约用户超50万，数字藏品工具“TopHolder”已与微博达成战略合作。2022年H1创新业务营收1.26亿元，同比增长36.05%。
• 盈利预测调整：考虑到疫情对业务的影响，分析师下调2022-2024年盈利预测，预计EPS分别为0.21/0.30/0.38元，对应PE分别为35/25/20倍。长期看好公司创新业务与主业协同效应，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

风险提示

• 应收账款回收风险
• 宏观经济不景气
• 行业竞争加剧

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

市场数据

未来展望

分析师认为，随着疫情逐步得到控制，公司订单量及推进节奏将有望恢复，带动业绩增长。同时，公司持续投入创新业务，拓展红人经济边界，布局Web3.0与元宇宙赛道，具备长期增长潜力。