锂电设备2021年报_2022一季报总结：2021年_2022Q1业绩高增，关注海外扩产加速带来的中国设备商出海历史机遇+规模效应下盈利能力提升_39页_1mb

锂电设备行业2021年报&2022Q1总结

核心内容概述

2021年及2022年第一季度，锂电设备行业整体业绩实现快速增长。2021年行业收入合计285亿元，同比增长64%，归母净利润28亿元，同比增长36%。2022Q1收入80亿元，同比增长109%，归母净利润7亿元，同比增长87%。行业整体毛利率和净利率在2021年有所下降，但随着订单质量提升和规模效应显现，预计2022年毛利率将回升至40%左右，净利率有望提升至20%。

主要观点

1. 行业增长动力强劲

• 下游动力电池厂加速扩产，行业进入卖方市场，设备商产能稀缺性凸显。
• 2021年订单充足，2022Q1设备商需前期备货，导致经营性净现金流为负，但整体业绩仍保持增长。

2. 海外扩产加速带来出海机遇

• 全球动力电池进入新的产能周期，7家龙头电池厂规划未来扩产超1300GWh。
• LG新能源、SKI等海外电池厂大规模扩产，为国产设备商提供海外拓展机会。

3. 国产设备商强者恒强

• 国内头部设备商具备全球竞争力，通过技术积累和快速响应能力，成功拓展海外市场。
• 先导智能、杭可科技、利元亨等公司已在海外设立办事处或子公司，进一步提升市场占有率。

4. 盈利能力提升

• 设备商通过规模效应和订单质量提升，盈利能力逐步改善。
• 股权激励计划推动公司注重盈利能力，预计净利率将持续提升。

5. 自动化率提升趋势

• 模组线和PACK线自动化率正处于由低到高的拐点，高自动化线将成为未来主流。
• 劳动力成本上升与设备价格下降，使高自动化产线更具性价比优势。

6. 设备采购形式多样化

• 未来设备采购形式将由分段采购向分段采购与整线总包共存转变。
• 龙头电池厂倾向于分段采购，而新进入者更倾向于整线总包以快速上产线。

关键信息

业绩表现

• 2021年：行业收入285亿元，同比增长64%；归母净利润28亿元，同比增长36%。
• 2022Q1：行业收入80亿元，同比增长109%；归母净利润7亿元，同比增长87%。
• 主要公司表现：
  • 先导智能：2021年营收100.4亿元，同比增长71%；归母净利润15.8亿元，同比增长106%。
  • 杭可科技：2021年营收24.8亿元，同比增长66%；归母净利润2.4亿元，同比下降37%。
  • 利元亨：2021年营收23.3亿元，同比增长63%；归母净利润2.1亿元，同比增长51%。

盈利能力

• 2021年：行业平均毛利率31%，同比下降5pct；平均归母净利率10%，同比下降2pct。
• 2022Q1：行业平均毛利率30%，同比下降6pct；平均归母净利率9%，同比下降1pct。
• 未来预期：毛利率有望回升至40%，净利率有望达到20%。

订单与现金流

• 合同负债（预收账款）：2022Q1末为127亿元，同比增长85%。
• 存货：2022Q1末为230亿元，同比增长97%。
• 经营性净现金流：2021年全年为28.6亿元，同比增长17%；2022Q1为-20.3亿元，主要因前期备货。

技术与研发

• 行业研发投入26亿元，同比增长58%；研发费用率9.3%，同比下降0.3pct。
• 主要公司如先导智能、杭可科技、利元亨均加大研发投入，推动技术迭代和产品升级。

投资建议

• 重点推荐：先导智能（整线供应能力强）、杭可科技（海外扩产受益）、利元亨（动力锂电设备放量）、联赢激光（激光焊接龙头）、先惠技术（PACK自动化率提升受益）、瀚川智能（换电设备放量）。
• 建议关注：海目星、斯莱克。

风险提示

• 下游电池厂扩产低于预期。
• 设备行业竞争格局变化。
• 疫情对经营业绩的影响。

未来预判

1. 全球动力电池进入新产能周期

• 7家龙头电池厂规划未来扩产超1300GWh，推动设备需求增长。

2. 海外电池厂扩产加速

• LG新能源计划2025年产能达420GWh，SKI计划2025年产能达200GWh，海外扩产将带动设备商出海。

3. 国产设备商强者恒强

• 国产龙头设备商在技术、成本和服务方面具备优势，海外市场份额将逐步提升。

4. 盈利能力提升

• 随着订单质量提升和规模效应显现，设备商盈利能力将逐步改善。

5. 设备采购形式多样化

• 分段采购与整线总包形式并存，适应不同客户需求。

6. 自动化率提升

• 模组线与PACK线自动化率提升，降低人力成本，提高生产效率。

行业发展趋势

• 设备标准化：部分专机实现模块化柔性生产，有利于形成规模效应。
• 技术迭代：设备商推动锂电池生产标准化、高效化，提升整体行业水平。
• 全球电动化：行业持续受益于全球电动化趋势，未来设备需求将持续增长。

数据支持

• 数据来源包括Wind、东吴证券研究所、高工锂电等。
• 通过表格和图表展示行业收入、净利润、毛利率、净利率、订单情况等关键数据。