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天然橡胶期货日报总结

一、行情回顾

2026年2月3日，上海期货交易所天然橡胶主力合约呈现窄幅震荡走势。具体行情如下：

• 开盘价：1.6055万元/吨
• 最高价：1.6225万元/吨
• 最低价：1.6005万元/吨
• 收盘价：1.618万元/吨
• 涨幅：0.25%
• 成交量：254,278手
• 持仓量：153,505手
• 总持仓量：203,928手（较前一交易日减少2,219手）

二、现货市场情况

• 上海地区越南3L天然橡胶现货含税报价：16,400元/吨
• 现货升水期货：220元/吨（按主力合约收盘价16,180元/吨计算）
• 基差：较前期有所扩大，显示现货市场相对强势

三、主要影响因素

1. 供应端

• 国内：处于停割期，全乳胶维持去库状态，供应偏紧对价格形成一定支撑。
• 海外：处于低产季前冲刺上量阶段，天气良好，割胶顺畅，冬储抢收积极性较高，对原料价格形成支撑。
• 库存影响：2025年12月干胶进口量大幅增加，导致国内库存高企，对市场价格形成压制。

2. 需求端

• 下游轮胎企业：节前备库带动开工率回升，全钢胎开工率维持在62%以上。
• 库存压力：干胶库存、下游产品及终端库存压力仍存，市场交投情绪整体平淡。
• 需求增长：重卡与工程机械市场受新旧置换和出口增长提振，但内需增长承压，出口不确定性仍存。

3. 替代品市场

• 天然橡胶与合成橡胶价差走缩：压制了替代需求，天然橡胶性价比提升，获得一定支撑。

4. 宏观因素

• 宏观流动性趋紧：市场担忧加剧，商品估值氛围转弱。
• 原油价格走势：美伊地缘局势缓解，原油价格重回长期宽松格局，成本端支撑减弱。

四、短期展望

价格走势

• 短期下行压力：预计天然橡胶期货价格将面临一定下行压力。
• 支撑因素：国内停割期与去库预期对价格形成支撑。
• 利空因素：宏观流动性紧张预期、原油成本支撑减弱，将对价格构成压力。

技术面分析

• 短期支撑位：主力合约价格在1.6万元/吨附近形成短期支撑。
• 市场情绪：成交量和持仓量同步下降，显示市场参与热情降低。
• 风险提示：若宏观情绪持续偏空，价格可能下探下方支撑。

五、需重点关注事项

1. 宏观流动性政策变化：政策调整可能对市场情绪和价格走势产生重大影响。
2. 原油价格走势：原油价格波动直接影响天然橡胶成本端。
3. 海外产区割胶进度及原料价格变动：海外供应变化将对国际价格产生联动效应。
4. 国内轮胎企业开工率变化及春节前备货情况：企业需求变化是价格走势的重要驱动因素。

六、风险揭示及免责声明

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