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滔搏（6110.HK）短期投资策略总结

核心内容

浦银国际于2021年12月21日发布了一份针对滔搏（6110.HK）的短期投资策略，预计供应链问题将在2021年第四季度（4QFY22）持续影响其零售表现。同时，由于新品库存紧缺及较高的基数效应，公司零售表现可能难以出现明显改善。基于上述判断，浦银国际认为滔搏股价在未来两个月内有 70-80% 的可能性下跌 10-15%。

在2021年12月23日，滔搏股价盘中最低触及 7.5港币，相比短期策略发布当日的股价下跌 13%，达到预测目标。因此，浦银国际决定及时结束该短期投资建议。

主要观点

• 短期影响：供应链问题预计在4QFY22持续，对滔搏的零售表现构成压力。
• 库存与基数：新品库存可能更趋紧张，同时面临较高的业绩基数，难以实现显著增长。
• 股价预测：基于上述因素，预计滔搏股价未来两个月内将下跌 10-15%。
• 市场反应：实际股价下跌 13%，已达到预测区间，短期策略目标达成。
• 长期看好：尽管短期面临挑战，但浦银国际仍看好滔搏在运动服饰零售领域的数字化能力和线下运营表现。
• 投资评级：维持对滔搏的 12个月“买入”评级，预期其未来表现将优于行业指数。

关键信息

• 短期策略结束：因股价已下跌13%，达到预期目标，短期策略结束。
• 投资建议性质：短期投资策略为浦银国际研究的快评产品，用于捕捉短期交易机会，不等同于长期基本面研究。
• 免责声明：报告内容基于公开信息及集团数据，不保证准确性，不构成投资建议，投资者应自行评估。
• 权益披露：浦银国际未持有滔搏超过1%的财务权益，无投资银行业务关系，未参与庄家活动。
• 分析师声明：报告观点反映分析师个人观点，无利益冲突，未在报告发布前后30天内交易相关股票。

评级定义

• “买入”：预期个股表现优于行业指数。
• “持有”：预期个股表现与行业指数持平。
• “卖出”：预期个股表现劣于行业指数。

行业评级定义（相对于MSCI中国指数）

• “超配”：预期个股表现优于MSCI中国指数 10% 或以上。
• “标配”：预期个股表现优于/劣于MSCI中国指数少于 10%。
• “低配”：预期个股表现劣于MSCI中国指数 10% 或以上。

分发限制

• 美国：本报告仅提供给“主要机构投资者”，不得提供给个人。
• 英国：本报告仅提供给合资格投资者，不得向公众人士派发或传递。

联系信息

• 分析师：林闻嘉（Richard_lin@spdbi.com / (852) 2808 6439）
• 机构销售团队：王奕旻（stephy_wang@spdbi.com / 852-28086467）
• 公司信息：浦银国际证券有限公司，地址：香港轩尼诗道1号浦发银行大厦33楼，网站：www.spdbi.com
• 财富管理团队：华政（sarah_hua@spdbi.com / 852-28086474），陈岑（angel_chen@spdbi.com / 852-28086475）