20180718-安信国际证券-亿胜生物科技-01061.HK-斥资1652万美元_布局全球50亿干眼症市场_2页_659kb

亿胜生物科技 (1061) 公司动态分析总结

核心内容概述

亿胜生物科技（1061）于2018年7月16日发布公告，宣布其全资子公司亿胜生物投资与Mitotech及俄罗斯Mitotech签订共同开发协议，投资SkQ1眼药水在美国的Ⅲ期临床试验。该产品旨在治疗干眼症，其唯一活性成分SkQ1是一种线粒体靶向氧心磷脂过氧化抑制剂，能够有效减轻眼部氧化应激反应，改善眼组织退化与泪液质量下降等问题。

主要观点

• 市场潜力：全球干眼症市场规模超过50亿美元，且患病率逐年上升，主要由人口老龄化、电子产品普及及眼科手术并发症等因素驱动。中国干眼症市场虽相对较小，但增长迅速，2018年市场规模约为1.46亿美元。
• 产品布局：公司已在中国市场推出贝复舒，该产品可修复干眼症引起的角膜损伤，与SkQ1的治疗机制互补，未来有望联合使用提升疗效。
• 商业化前景：若SkQ1在中国成功商业化，将与公司现有的眼科销售渠道形成良好协同效应，进一步巩固其在眼科领域的龙头地位。
• 投资建议：公司当前股价对应2018年18.1倍市盈率，低于行业平均25倍，目标价为10.2元，对应2018年28倍PE，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括美国临床试验进展不及预期、同类产品竞争导致销售不及预期等。

关键信息

产品信息

• 产品名称：Visomitin™（SkQ1眼药水）
• 适应症：干眼症
• 治疗机制：通过抑制线粒体氧化应激反应，减轻眼部炎症，改善泪膜质量与眼组织退化
• 临床进展：
  • 美国正在进行Ⅲ期临床试验，目标于2019年获得FDA上市批准
  • 俄罗斯已获批上市

投资结构

• 投资金额：
  • 首付款：190万美元（约1500万港币）
  • 第二阶段Ⅲ期试验资助：不超过2000万美元（约1.57亿港币）
• 回报机制：根据产品上市后的全球销售收入（除欧亚经济联盟、中国、日本）进行分成

市场与财务数据

股东结构

股价表现（2018年7月16日）

• 现价：6.53元
• 目标价：10.2元
• 12个月相对收益：47.00%
• 一个月相对收益：-9.12%
• 三个月相对收益：-19.24%

估值与评级

• 公司评级：买入
• 收益评级：预期未来6个月投资收益率为15%以上
• 市盈率：当前18.1倍，低于行业平均25倍
• 市净率：当前4.1倍，呈下降趋势
• 股价表现：近期表现相对疲软，但长期增长潜力显著

总结

亿胜生物科技正通过投资SkQ1眼药水，进一步拓展其在干眼症治疗领域的布局。该产品具有显著的市场潜力，有望与公司现有产品形成互补，提升整体治疗效果。当前估值相对合理，具备投资价值，但需关注临床试验进展及市场竞争等风险因素。