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北新建材2021年中期报告分析总结

核心内容

北新建材（000786.SZ）于2021年8月20日发布中期报告，显示公司上半年业绩超预期，营业收入和净利润均实现大幅增长。公司通过多业务领域共同发展，增强了市场竞争力和盈利能力。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2021年上半年实现101.25亿元，同比增长45.81%。
• 归母净利润：实现18.37亿元，同比增长103.41%。
• 扣非后归母净利润：实现17.87亿元，同比增长102.46%。
• 每股收益：1.09元/股。
• ROE：10.63%。

业务增长

• 石膏板业务：营收65.34亿元，同比增长46.12%，销量预计11.2亿平方米，同比增长超35%。
• 龙骨业务：营收13.46亿元，同比增长64.04%。
• 防水涂料业务：营收2.67亿元，同比增长超50%。
• 防水工程业务：营收2.84亿元，同比增长超50%。

毛利率变化

• 轻质建材领域：毛利率36.36%，同比增长5.59%。
• 石膏板业务：毛利率39.86%，同比增长7.83%。
• 龙骨业务：毛利率21.26%，同比减少4.92%。
• 防水建材领域：毛利率23.88%，同比减少10.91%。

成本控制与创新研发

• 研发投入：4.28亿元，同比增长91.25%，推动技术进步与生产效率提升。
• 自动化包装：龙骨业务实现自动化包装，降低生产成本和人员费用。
• 供应链优化：与科顺股份、凯伦股份合资设立防水原材料供应链公司，集中采购以降低采购成本。

关键信息

投资建议

• 预计2021-2023年归母净利润分别为40.8/47.46/53.74亿元。
• 预计2021-2023年每股收益分别为2.42/2.81/3.18元。
• 对应市盈率分别为14.49/13.17/11.31倍。
• 基于良好发展预期，维持“推荐”评级。

风险提示

• 原材料价格波动的风险。
• 国家对房地产行业调控的风险。
• 下游应用领域需求不及预期的风险。
• 多业务发展不及预期的风险。

附表数据

盈利预测（单位：亿元）

可比上市公司估值

分析师信息

• 分析师：王婷
• 学历：武汉大学经济学硕士
• 研究经验：自2019年起从事建材行业研究
• 研究方向：擅长行业分析及个股优选

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐、中性、回避。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
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