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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概览

本晨报分析了2022年9月30日贵金属及基本金属的市场表现，包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢。整体来看，市场在宏观和行业消息的推动下出现波动，部分金属价格小幅反弹，但整体趋势仍偏弱或中性，需关注地缘政治、经济数据及库存变化对市场的影响。

主要观点与策略

黄金

• 价格表现：小幅反弹
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：贵金属的下行驱动尚未结束，美元和利率在经济韧性较强且联储保持紧缩的情况下将继续强势。地缘政治风险可能为黄金提供支撑，但需谨慎对待。
• 建议：短期反弹有限，建议观望为主。

白银

• 价格表现：跟随黄金小幅反弹
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：白银稍强于黄金的格局或将切换，需关注美元指数走势及地缘政治影响。
• 建议：短期走势受黄金影响，建议保持谨慎。

铜

• 价格表现：美元指数回落，价格反弹
• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：美元指数回落利好风险资产，铜精矿现货TC回升，国内电解铜产量修复，再生铜供应减少，支撑短期价格。
• 建议：短期偏强，但需关注宏观政策和库存变化。

铝

• 价格表现：价格冲高回落
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：LME讨论禁止俄罗斯金属新供应，对市场情绪造成扰动。国内库存减少，现货升水扩大，支撑价格，但整体趋势仍偏弱。
• 建议：国庆节前建议轻仓过节，关注LME最终决定。

锌

• 价格表现：震荡运行
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：俄罗斯禁令扰动短线情绪，但国庆前下游备库意愿较强，支撑价格。供应端有所减少，消费端韧性犹存。
• 建议：短期震荡为主，建议逢低做多。

铅

• 价格表现：小幅上行
• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：铅价受蓄电池消费旺季支撑，部分再生铅炼厂亏损，兑现减产，叠加疫情对运输的影响，支撑价格。
• 建议：短期偏强，关注节前库存去化及需求变化。

镍

• 价格表现：止跌回升
• 趋势强度：+1（偏强）
• 观点：LME消息面刺激，全球镍显性库存维持低位，支撑镍价。金川镍升水回升，显示市场紧缺。
• 建议：短期偏强，关注库存变化及LME禁令进展。

不锈钢

• 价格表现：节前库存有所去化
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：不锈钢到货量不及预期，市场刚性备货需求以社会库存为主，库存下降支撑价格。
• 建议：短期震荡运行，关注到货情况及不锈钢需求变化。

关键信息汇总

宏观与行业新闻

• 美国二季度GDP增速终值-0.6%，经济陷入技术性衰退，但美联储仍可能继续加息。
• 英国央行首席经济学家表示11月份需对政府财政计划作出重大反应。
• LME讨论禁止俄罗斯金属新供应，但尚未做出最终决定。
• 伟明环保印尼嘉曼项目开工，印尼镍供应可能增加。
• 高盛下调镍价预期，预计2023年镍将过剩。
• 中国央行增强人民币汇率弹性，部分城市放宽首套房贷款利率。

基本面数据亮点

• 黄金：沪金2212收盘价389.66元/克，黄金T+D收盘价389.07元/克，日涨幅0.98%。
• 白银：沪银2212收盘价4385元/千克，白银T+D收盘价4369元/千克，日涨幅2.39%。
• 铜：沪铜主力合约收盘价60,870元/吨，伦铜3M电子盘收盘价7,515美元/吨，日涨幅0.48%。
• 铝：LME铝库存去化5%，沪铝2211收盘价17990元/吨，日涨幅0.84%。
• 锌：沪锌主力合约收盘价23,785元/吨，伦锌3M电子盘收盘价2,939美元/吨，日涨幅1.00%。
• 铅：沪铅主力合约收盘价15,005元/吨，伦铅3M电子盘收盘价1,865美元/吨，日涨幅0.87%。
• 镍：沪镍主力合约收盘价180,220元/吨，LME库存去化5%，支撑镍价。
• 不锈钢：不锈钢主力合约收盘价16,570元/吨，社会库存周环比下降3.27%。

总结

整体来看，贵金属及基本金属在9月30日市场波动中表现各异，主要受到美元指数、地缘政治消息及库存变化的影响。黄金与白银小幅反弹，但趋势强度仍偏中性；铜、镍、铅表现偏强，但需关注基本面变化；铝与锌则维持震荡格局。市场参与者应关注LME禁令进展、国内库存变化及宏观经济动向，以调整投资策略。