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绝代双焦 | 美伊局势反复！煤焦还将震荡走弱吗？

核心内容概述

本文围绕焦煤与焦炭市场走势进行分析，结合国际局势与国内供需变化，探讨煤焦价格的未来方向。重点分析美伊局势对能源市场的影响，以及国内煤炭产业链的供需动态。整体判断为煤焦市场存在向上弹性，但短期内仍将面临震荡。

主要观点

国际局势对煤焦市场的影响

• 美伊局势缓和：特朗普推迟打击伊朗能源设施的时间，双方均有和谈意向，但协议达成仍需时间。
• 伊朗表态：伊朗允许非敌对方的油轮通过霍尔木兹海峡，原油供应有望逐步恢复，但需较长时间。
• 原油市场预期：市场对美伊战争持续时间的预期拉长，但战事烈度扩大可能性降低。原油中枢可能抬升，带动通胀预期回归。
• 煤焦替代效应：原油供给受阻可能促使市场重新评估煤炭替代价值，推动煤焦需求预期改善。

国内供需动态

• 焦煤市场：

  • 现货价格回升，市场对煤炭替代交易开始活跃。
  • 蒙煤通关车数回升至高位，口岸供需回暖，但现货竞拍成交率仍维持在90%以上。
  • 库存持续转移两周，市场开始关注下游补库情况。
  • 若补库持续性和力度超预期，可能启动一波行情。
  • 焦煤估值处于低位，具备一定的向上弹性。

• 焦炭市场：

  • 现货价格首轮提降落地后暂稳，提降空间受限。
  • 钢厂复产，焦炭需求回升，但钢材库存仍偏高，下游去库速度较慢。
  • 随着焦煤企稳，焦炭市场有望同步改善。

关键信息

• 焦煤价格：截至3月26日，蒙5#主焦煤报1308元/吨（+68），活跃合约报1230元/吨（-11），基差+98元/吨（+79），5-9月差-138.5元/吨（-2）。
• 焦炭价格：天津港准一级焦报1470元/吨（-0），活跃合约报1761元/吨（-15），基差-180元/吨（+15），5-9月差-85元/吨（+3.5）。
• 操作建议：
  • JM05、J05合约：建议轻仓持有多单，若焦煤小幅跟跌后企稳，可择机加仓。
  • 策略建议：关注焦煤对原油下行的反应，若仅小幅下跌后企稳，可能开启独立行情。
• 风险提示：
  • 上行风险：煤矿安全事故。
  • 下行风险：地缘冲突升级。

总结

当前煤焦市场在国际局势与国内供需的双重影响下，呈现震荡走势。美伊局势虽有缓和迹象，但战争风险仍存，原油价格波动可能对煤焦市场产生一定影响。国内方面，焦煤现货价格回升，市场情绪改善，而焦炭价格则在提降后趋于稳定。随着原油供给危机的缓解，煤焦需求预期有望改善，产业链库存处于低位，具备向上弹性。建议投资者关注焦煤对原油下行的反应，若企稳则可考虑加仓，但需警惕地缘冲突升级及煤矿安全等风险因素。