20260521-信达期货-绝代双焦_继续下行阻力较大_煤焦窄幅震荡_2页_75kb

文档总结：绝代双焦市场分析

核心内容概述

本报告分析了焦煤与焦炭市场的近期走势及操作建议，指出当前市场整体呈现窄幅震荡态势，继续下行阻力较大。结合国内外宏观环境、供需变化及库存数据，对焦煤与焦炭的未来走势进行了预测，并提出了相应的投资策略。

主要观点

1. 焦煤市场分析

• 价格表现：截至5月20日，蒙5#主焦煤报1234元/吨，保持稳定；活跃合约报1218元/吨，盘面震荡。
• 基差与月差：基差+36元/吨，9-1月差-255元/吨，显示现货与期货价格关系偏弱。
• 供需情况：
  • 矿山开工率93.12%（+0.73），高于季节性水平，但或为弥补一季度缺口。
  • 洗煤厂产能利用率39.27%（+0.91），焦煤库存小幅下降。
  • 独立焦企生产率74.47%（-0.26），需求偏弱。
  • 焦企库存903.35万吨（+25.53），港口库存267.68万吨（+4.37）。
• 操作建议：建议JM09、J09多单轻仓持有，等待逢低加仓机会，09炼焦利润多单持有。

2. 焦炭市场分析

• 价格表现：天津港准一级焦报1620元/吨，保持稳定；活跃合约报1782元/吨，上涨10.5元/吨。
• 基差与月差：基差-40元/吨，9-1月差-98元/吨，显示期货价格略高于现货。
• 供需情况：
  • 独立焦企生产率74.47%（-0.26），产能利用率小幅回落。
  • 钢厂产能利用率89.72%（+0.16），铁水日均产量239.33万吨（+0.42），需求尚可。
  • 焦炭库存：焦企库存43.05万吨（+0.08），钢厂库存687.44万吨（+1.95），港口库存231.8万吨（-8.1）。
• 操作建议：建议J09多单持有，关注钢厂虚拟利润走扩带来的支撑。

3. 国内外宏观环境

• 国际方面：中美元首会谈结束，年内仍有三次会面，贸易冲突相对可控。美伊谈判进入最后阶段，存在协议或破裂的不确定性。夜盘布油下跌5%，但维持在100美元/桶上方，市场对通胀的担忧加剧。
• 国内方面：出口高景气，外需偏强；内需仍弱，四月金融数据低于预期，居民与企业中长贷同比少增，加杠杆意愿不足。地产回暖的持续性有待观察，但整体宏观氛围偏暖，黑色板块估值低位，具备上行修复空间。

关键信息

• 焦煤：
  • 现货偏弱，但国产煤小幅上调。
  • 库存转移或再度开启，矿山原煤库存去化。
  • 需求承压，焦企开工偏低。
• 焦炭：
  • 部分焦企开启第四轮提涨，需求相对较好。
  • 炼焦利润有继续走扩动力，供需格局优于焦煤。
• 市场趋势：
  • 焦煤继续下跌阻力较大，动力煤比价接近前期低位。
  • 焦炭走势相对稳健，受钢厂虚拟利润支撑。
• 风险提示：
  • 上行风险：煤矿安全事故。
  • 下行风险：地缘冲突升级。

操作建议汇总

总结

当前焦煤与焦炭市场整体呈现震荡格局，焦煤继续下行阻力较大，焦炭则表现出相对较强的支撑。国内宏观环境偏暖，黑色板块估值低位，具备上行修复空间。操作上建议轻仓持有相关合约，等待逢低加仓机会。同时需关注煤矿安全及地缘冲突等风险因素对市场的影响。