> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 绝代双焦 | 交割临近，警惕焦煤高位回调？ ## 核心内容概述 本文围绕焦煤与焦炭两个品种的近期市场表现及未来走势进行分析，重点讨论供需变化、库存情况、价格波动及操作建议。文章指出，随着交割临近，焦煤市场面临回调风险，而焦炭则因铁水产量回升和供需边际改善，走势相对较强。 ## 主要观点与关键信息 ### 焦煤市场分析 - **价格走势**：截至8月13日，蒙5#主焦煤报1309元/吨，活跃合约报1320.5元/吨，价格小幅下跌。 - **基差与月差**：基差+8.5元/吨，9-1月差-150元/吨，显示市场对远月合约的预期偏弱。 - **供需情况**： - **供给端**：矿山开工率维持在67.06%，洗煤厂产能利用率29.18%，焦企生产率72.1%，整体供给偏紧。 - **库存**：矿山精煤库存205.31万吨（+2.04），洗煤厂精煤库存265.84万吨（+0.58），焦企库存765.83万吨（-7.49），钢厂库存755.44万吨（-20.29），港口库存379.5万吨（+32）。 - **进口与通关**：澳煤价格持平，港口内外价差扩大；蒙煤通关有所恢复，但尚未回到高位。 - **操作建议**：交割临近，市场对供给预期交易减少，短期博弈强度大，行情可能反转，不建议参与；焦煤供给变化与仓单注册情况为关注重点。 ### 焦炭市场分析 - **价格走势**：天津港准一级焦报1770元/吨，活跃合约报1890.5元/吨，价格下跌。 - **基差与月差**：基差+123元/吨，9-1月差-62元/吨，显示焦炭市场对远月合约的预期偏弱。 - **供需情况**： - **需求端**：铁水日均产量235.55万吨（-2.15），但本周有所回升，焦炭需求下行暂缓。 - **库存**：焦企库存81.33万吨（+5.95），钢厂库存667.85万吨（-8.54），港口库存208.16万吨（+0.03），下游持续去库，上游累库，下游掌握定价权。 - **利润与减产**：炼焦利润转负，焦企继续减产，但需求边际改善。 - **操作建议**：短期建议单边观望，等待远月逢低多机会，多09炼焦利润轻仓持有。 ## 操作建议总结 - **焦煤**：短期交割压力大，市场对供给预期交易减少，行情存在反转风险，不建议参与。 - **焦炭**：铁水产量回升，供需边际改善，短期走势偏强，建议轻仓持有09合约，等待远月机会。 ## 风险提示 - **上行风险**：煤矿安全事故。 - **下行风险**：地缘冲突升级。 ## 其他信息 - **国际环境**：美国CPI数据符合预期，市场反应有限；美伊局势持续拉锯，原油偏弱运行。 - **国内政策**：短期无政策窗口，终端需求恢复依赖内生动力，市场更关注现实层面的验证。 - **作者信息**：刘开友（黑色研究员），具备期货交易咨询业务资格。 ## 结论 当前焦煤市场在交割临近背景下，存在高位回调风险，需警惕供给端的不确定性。焦炭则因铁水产量回升与供需改善，短期表现相对较强。投资者应保持谨慎，关注库存变化与政策动向，适时调整仓位，避免过度交易。