20230716-东吴证券-海外宏观经济周报_美国6月通胀_漂亮_的背后掩盖了什么__9页_1mb

美国6月通胀分析与宏观周报总结

美国通胀情况

◼ 美国6月CPI同比降至3%，结束通胀第十二连降，但仍高于美联储2%的目标。
◼ 核心通胀仍处于较高水平，预计未来通胀降幅将缩窄，并面临重新上行风险。

关键风险因素及数据

◼ 薪资增速超通胀，工资通胀螺旋压力增大。
◼ 二手车价格大幅下降，环比下降42%，同比下降103%，对核心通胀形成拖拽。
◼ 房价及租金滞后效应显现，可能导致年末租金上行压力。

欧洲经济形势

◼ 欧洲高温现象与经济放缓形成对比，工业产出下滑，工业和建筑业受限。
◼ 消费和零售活动涨跌分化，整体经济持续放缓。

高频数据追踪

◼ 美国经济活动指标（NY联储WEI指数）显示经济活动维持强劲。
◼ 消费方面：红皮书零售销售同比转负，行走消费有所回落。
◼ 地产：抵押贷款申请持续改善，高利率下地产需求趋于韧性。
◼ 就业：首次申请失业救济人数下降，劳动力市场维持较强韧性。
◼ 流动性：整体保持平稳，Libor-OIS利差边际下降，企业信用风险有所缓和。

风险提示

◼ 美国、欧核心通胀韧性超预期，影响货币政策走向。
◼ 欧美经济衰退风险增加，金融系统性风险可能上升。
◼ 美联储及欧央行货币政策紧缩超预期，将对市场产生深远影响。