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国新国证期货早报总结（2026年5月25日）

一、核心内容概述

本报告为2026年5月25日的期货市场早报，涵盖多个主要品种的行情分析与市场影响因素。整体来看，市场呈现分化走势，部分品种上涨，部分下跌，主要受供需变化、天气、宏观经济及政策影响。

二、主要品种观点

1. 股指期货

• 走势：A股三大指数周五集体走强，沪指涨0.87%，深证成指涨2.30%，创业板指涨2.84%。
• 成交量：沪深京三市成交额29249亿，较前日缩量5827亿。
• 关键信息：沪深300指数强势上涨62.0点，收盘4845.10点，显示市场情绪有所回暖。

2. 焦炭与焦煤

• 焦炭：加权指数弱势，收盘价1741.6元，环比下跌38.8元。焦企盈利较好，生产积极性高，钢厂需求稳定。
• 焦煤：加权指数弱势，收盘价1182.5元，环比下跌46元。供应回升，蒙煤通关恢复，但部分品种价格出现波动。
• 关键信息：焦炭盘面升水，蒙煤通关数据维持高位；焦煤仓单价格分布不一，部分品种价格下跌。

3. 郑糖

• 走势：受原油价格回落及厄尔尼诺天气影响，郑糖震荡走低，2605合约小幅下跌。
• 市场因素：投机客减持净空头头寸，市场情绪有所修复。
• 关键信息：市场担忧下一年度糖供应缺口，对价格形成支撑。

4. 天然橡胶（沪胶）

• 走势：夜盘震荡整理，小幅上涨。
• 库存：上海期货交易所天然橡胶库存环比增加1228吨，期货仓单增加6060吨；20号胶库存减少，期货仓单下降。
• 关键信息：全球轻型车销量回升但同比下降，对橡胶需求有一定影响。

5. 豆粕

• 走势：国内豆粕主力合约M2609收跌0.1%。
• 供应：美豆丰产预期及南美集中到港压力持续，国内豆粕供应宽松。
• 关键信息：需关注中东局势对油价及CBOT大豆的影响，以及国内豆粕累库进度。

6. 生猪

• 走势：生猪主力合约LH2607收涨1.54%。
• 供需：供给充裕，需求疲软，消费进入淡季。
• 政策：产能调控政策持续落地，能繁母猪保有量下调，中长期产能出清预期升温。

7. 棉花

• 走势：郑棉主力合约周五收盘15885元/吨。
• 市场动态：新疆棉花生长缓慢，印度MSP价格上涨，对棉花价格形成一定支撑。

8. 沪铜

• 走势：沪铜主力合约震荡走强，收报104950元/吨。
• 影响因素：伦铜上涨带动内外盘联动，国内现货低库存支撑价格，但高价下成交谨慎。
• 关键信息：宏观降息预期升温，美元指数高位震荡，利好金属盘面。

9. 铁矿石

• 走势：铁矿石2609合约震荡收跌，跌幅0.13%，收盘792元。
• 供需：供应宽松，需求增长空间有限，短期价格震荡。

10. 沥青

• 走势：沥青2606合约震荡收跌，跌幅0.31%，收盘4500元。
• 影响因素：地炼排产量下滑，降雨压制需求，跟随原油价格震荡运行。

11. 原木

• 走势：原木2607合约震荡，收盘808.5元/方。
• 市场动态：现货价格持平，后续需关注进口数据、航运费用及市场情绪。

12. 钢材

• 走势：北方市场表现坚挺，南方市场清淡。
• 需求：重大基建和保障性住房建设支撑建材需求，社库连续十周去库。

13. 氧化铝

• 走势：基本面偏多，产业库存持续累积。
• 供应：几内亚雨季前集中发运，进口回升，国内供应偏多。
• 需求：电解铝厂开工接近上限，需求持稳。

14. 沪铝

• 走势：沪铝价格受内外价差影响，消费有所好转。
• 供需：供给稳定，需求转好，地产竣工及新能源行业托底需求。
• 库存：社库进入去库阶段，但库存水平仍偏高，对铝价形成压力。

三、关键信息汇总

• A股三大指数周五集体走强，沪深300强势上涨。
• 焦炭与焦煤价格弱势，但焦炭盘面升水，蒙煤通关数据维持高位。
• 郑糖受厄尔尼诺影响，供应担忧支撑价格。
• 豆粕受美豆丰产及南美出口压力影响，国内供应宽松。
• 生猪价格受产能调控政策支撑，短期需求疲软。
• 沪铜受宏观利好支撑，但高价下成交谨慎。
• 铁矿石与沥青价格震荡，供应宽松，需求受限。
• 原木市场保持平稳，后续关注进口与航运费用。
• 钢材市场因基建和保障性住房支撑需求，社库持续去库。
• 氧化铝供应偏多，库存累积；沪铝消费好转，但库存仍偏高。

四、后市关注重点

• 股指：关注市场情绪及政策动向。
• 焦炭/焦煤：跟踪提涨节奏、下游需求变化及库存情况。
• 郑糖：关注厄尔尼诺对供应的影响及全球糖市供需格局。
• 豆粕：关注南美大豆到港节奏及中东局势对油价的影响。
• 生猪：关注母猪产能去化进度及消费边际改善。
• 沪铜：关注美元指数及宏观降息预期。
• 铁矿石/沥青：关注供需变化及原油走势。
• 原木：关注进口数据及航运成本。
• 钢材：关注基建政策及库存变化。
• 氧化铝/沪铝：关注国内外供需变化及库存去化情况。