【宏观专题】大兴调查研究之风跟踪系列三：调查研究发现了哪些“问题”？-20230709-华创证券-18页_1mb

【宏观专题】大兴调查研究之风跟踪系列三总结

核心内容

近期调查研究聚焦于经济运行中的痛点、难点和堵点，主要分为三类：防风险、稳预期和高质量发展。各领域调研内容详实，涵盖地方债务、金融风险、地产市场、民营经济、科技攻关及产业转型等多个方面。

主要观点

一、防风险：聚焦地方债务及金融风险

1. 地方债务问题：

   • 多个省份对下级市县的存量债务化解和基层财政运行情况进行密集调研，包括云南、湖南、安徽、广西、福建、山西、四川、江西、山东、浙江、甘肃、辽宁、内蒙古等13个省（自治区）。
   • 个别地区如广西百色面临财政困难，主要体现在收支矛盾大、暂付款消化难、债务还本付息压力大等问题。
   • 部分地区强调通过县域经济发展提升财政自给率，如广西桂林、湖南永州等。

2. 国有AMC调研：

   • 中国长城和中国信达等国有资产管理公司对山西、广西、贵州等地进行调研，重点包括化解融资平台债务风险、盘活地方国企存量资产、房地产纾困及中小金融机构改革化险。

3. 金融监管及风险防范：

   • 金融监管总局关注信托等金融子行业监管。
   • 地方金融监管部门调研不良贷款变化情况，尤其是融资平台、房地产领域、小微企业贷款的潜在风险。
   • 全国政协开展“统筹发展和安全，防范化解重大经济金融风险”专题调研，涉及地产、金融及地方债务等重点领域。

二、稳预期：关注地产及民营经济

（一）地产：个别地区购房需求与信心不足

1. 购房意愿较弱：

   • 湖北省调研显示，61.9%的受访居民无购房计划，短期需求不容乐观。
   • 39.66%的居民认为后期楼市将下行，购房信心不足。

2. 购房压力较大：

   • 还贷压力大（42.37%）、对未来楼市持谨慎态度（32.38%）、就业与收入不确定（31.1%）等是主要因素。

3. “保交楼”推进情况：

   • 湖南岳阳、河南南阳等地调研“保交楼”项目，督促企业积极处置资产、筹措资金。

4. 房地产融资改善情况：

   • 多地金融监管部门调研房地产企业融资环境，了解政策落地效果及金融机构让利空间。

（二）民营经济：调研发现四个难点

1. 企业盈利能力偏弱、投资谨慎：

   • 河南省调研发现，4649家民营企业中，35%的企业仍处于亏损状态，投资意愿偏弱。

2. 经营成本偏高：

   • 税费、用工、用能等成本对民营企业形成较大压力。

3. 融资难融资贵：

   • 河南调研显示，融资问题仍是民营企业面临的重要挑战。

4. 法治环境需优化：

   • 浙江调研指出，部分上位法条款滞后，刑法对国企和民企保护不一致，影响企业正常运营。

三、高质量发展：科技攻关与产业转型

（一）科技领域：重大技术攻关与企业创新主体地位

1. 量子技术：

   • 专家指出，量子通信、量子计算、量子精密测量等领域仍存在技术路径不明确、应用规模和深度不足等问题。
   • 科技部部长强调要强化顶层设计，推进技术应用，特别是量子密钥的“用”问题。

2. 核聚变技术：

   • 专家指出核聚变技术正从“研究”走向“能源”，但商业化应用仍需明确技术路线。
   • 科技部表示将深入研究各方意见，推进核聚变能源化利用进程。

3. 其他科技调研：

   • 科技部还对集成电路、人工智能等领域进行调研，推动前沿科技发展。

（二）产业领域：传统产业转型与新兴产业发展并举

1. 传统产业转型：

   • 调研涵盖石化、水泥、煤炭等行业，关注绿色低碳发展与技术创新。

2. 新兴产业发展：

   • 调研聚焦生物医药、机器人、智能制造、数据产业等，推动两业融合及产业链协同发展。

关键信息

• 地方调研覆盖范围广：13个省（自治区）对市县债务及财政运行情况开展调研。
• AMC参与化解债务风险：中国长城、中国信达等机构深入地方调研，推动债务化解及资产盘活。
• 地产市场信心不足：湖北调研显示居民购房意愿不强，信心偏弱，融资改善仍需时间。
• 民营经济面临多重压力：包括盈利能力弱、经营成本高、融资困难及法治环境待优化。
• 科技攻关聚焦未来方向：量子、核聚变等前沿领域需加强顶层设计、应用场景导向及政策支持。
• 产业转型推动绿色与新兴：发改委调研覆盖传统产业绿色低碳发展及新兴产业两业融合路径。

投资主题与报告亮点

• 报告梳理了近期调查研究发现的经济运行中的三大类问题，并以地方调研案例展开分析。
• 聚焦政策执行效果、市场信心及风险防范，为政策制定和市场判断提供依据。

风险提示

• 政策更新不及时可能导致调研结果滞后。
• 调研结果不能代表整体经济情况，需结合更多数据进行综合判断。

团队介绍

• 张瑜：华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师，多次获得资本市场奖项。
• 陆银波：高级分析师，具有多年宏观研究经验。
• 袁玲玲：联系人，负责报告沟通与发布。

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