20230704-长江期货-棉花半年报_震荡运行_等待柳暗花明_12页_1mb

2023年上半年棉花市场回顾：国内棉花价格因供应紧张和消费恢复而上行，国际市场需求疲软导致价格低迷。供需方面，国内新棉产量下降，库存偏低，价差拉大；国际库存高位，消费预期不确定。展望下半年，棉花价格预计震荡运行，需关注政策、消费和天气因素。风险点包括欧美消费萎缩、国内消费超预期或天气异常。

• 关键要点：
  • 上半年国内价格上行，源于陈棉短缺和消费刺激预期，国际价格弱于需求萎靡。
  • 供应端：国内新棉面积减10%，产量预估550万吨；国外如美国产量可能超预期，但库存消费比高。
  • 需求端：内需复苏明显，如服装零售增长，但外需大幅下滑，美国和德国进口数据疲软。
  • 展望：下半年价格中心在震荡，国内或维持紧张，但国际库存抑制上行空间。
  • 风险：消费变化、天气影响。