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交通运输行业周报：7月快递需求坚韧，单价同比降幅收窄看好

一、快递物流

• 市场表现：7月全国快递业务量完成1426亿件，同比增长222%，1-7月累计完成9442亿件，同比增长230%。业务收入达11077亿元，同比增长141%。单票收入为777元，同比降幅收窄至6.6%，符合此前预判，价格已处于历史底部，下行空间有限。

• 个股表现：

  • 德邦股份：H1营收1845亿元，同比增长175%；归母净利润33亿元，同比增长371%。管理层精简和成本控制措施有效，叠加京东网络融合，预计未来三年归母净利润分别为111/138/163亿元，PE分别为12x、9x、8x，给予“买入”评级。
  • 安能物流：H1收入528.9亿元，经调整净利润43亿元，同比增长824%。战略转型成效显著，加盟网络整合加速，盈利改善明显，具备长期增长空间。

二、投资建议

• 快递板块：短期虽有价格竞争，但未进入恶性竞争，龙头公司业绩稳健。中长期推荐龙头配置，凭借产能、规模和成本优势，有望在市场份额和利润上实现双升。重点个股包括中通快递、圆通速递、申通快递和韵达股份。

三、其他子行业动态

• 航运船舶：油轮需求受益于产量增加，供给紧张导致景气度提升；散运因环保法规限制，有效运力持续出清；船舶绿色更新周期启动，造船企业利润有望增厚，建议关注招商轮船、中远海能、中国船舶。

• 航空机场：各大航司在暑运旺季表现稳健，关注春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、中国东航。上海低空经济政策推动通航飞机适航取证，具备长期投资价值。

• 公路铁路、供应链物流、化工物流等行业亦有结构性机会，但需关注政策与宏观经济风险。

四、风险提示

• 宏观经济下滑将影响整体需求；
• 快递行业价格战超出预期，可能侵蚀利润；
• 油价和人力成本持续上升风险。