20240903-华源证券-2024年8月26日-9月1日交通运输行业周报_看好快递反内卷带动行业价格修复_15页_1mb

交通运输行业周报总结

投资要点

报告指出，尽管无明显市场热点，但各板块差异显著，尤其是快递板块表现抢眼，涨幅达52.5%。

重点行业分析

快递物流

1. 行业反内卷

   • 政策引导：国家提出“强化行业自律，防止内卷式恶性竞争”，快递行业开始转型。
   • 会议督促：国家邮政局、地方邮政管理局召开会议推动市场规范和服务质量提升。
   • 价格修复预期：年内进入旺季，加盟商盈利能力改善促使国内价格洼地修复，带来价格上涨机会。

2. Q2业绩总结

   • 通达系： 虽受价格竞争影响，但量利平衡，实现盈利增长：中通净利润109亿元，圆通94亿元，韵达232%增长，申通1888%增长。
   • 顺丰： Q2通过多网融通与运营调整，实现179%增长，净利润29亿元。

3. 公司动态

   • 深圳国际： 中期业绩稳定，物流REIT发行收益增长，转型项目有望贡献增量，2024-2026年盈利预测分别为308亿、402亿、425亿港元。

航运船舶

1. 油轮：

   • 需求受非OPEC产量增加推动，供给偏紧，船价有望上涨至2024年H1，中远海能、中国船舶业绩大幅提升。

2. 散运：

   • 供需均偏弱，但环保要求持续出清运力，市场逐步复苏。

3. 绿色更新：

   • 船舶大更新周期启动，造船成本受钢价影响稳定，利润空间扩大，招商轮船、中远海能值得关注。

航空机场

1. 航司业绩：

   • 春秋航空与吉祥航空业绩改善明显，增速高达6000%，反映客运量恢复。

2. 风险提示

   • 端午及暑运旺季表现将影响后续发展趋势。

供应链物流

• 快运： 德邦股份、安能物流利润改善显著，看好其精细化管理和网络优化。
• 化工物流： 密尔克卫、兴通股份具备货代景气和商业模式优势，具有整合机会。

股票建议关注名单

• 快递： 中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份
• 航运： 招商轮船、中远海能、中国船舶
• 航空/机场： 春秋航空、吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航

风险提示

1. 宏观经济下行风险
2. 快递行业价格战超出预期
3. 油价及人力成本持续上涨风险