深度报告-20241012-华安证券-新产业-300832.SZ-国产化学发光出海开拓者_24页_1mb

新产业（300832）首次覆盖投资报告分析

新产业成立于1995年，专注于体外诊断（IVD）领域，是国内化学发光免疫分析平台的领导者之一，也是IVD四大细分市场（免疫、生化、分子、凝血）中覆盖面最广的企业之一。公司深耕化学发光赛道近30年，通过自主研发与优化，实现了仪器性能、检测速度、准确性等方面的突围，逐步缩小了与外资品牌的差距。

化学发光市场国内300亿元空间，进口品牌主导（如罗氏、雅培等），国产份额不足30%，存在显著的国产替代机会。公司产品如X8超高速发光仪、Biossays C8全自动生化分析仪在性能、速度、检测便携性等方面达到国际先进水平，近年来试剂注册证数量持续攀升，产品组合越发丰富。

安徽数字化采购集采加速了国产设备替代进程。2023年公司作为唯一进入“5A组”的国产品牌，在关键品类中占据优势，集采有利于公司提高市场渗透率，逐步取代外资份额。

海外市场方面，公司已覆盖155个国家/地区，设立10个全资子公司进行本地化运营。2023年海外营收同比增长36%，2024年上半年继续保持高增长，海外市场成为公司未来发展的重要引擎。

华安证券对新产业2024-2026年营业收入进行了预测，营业收入分别为4886亿、5929亿、7108亿元，年增长率分别为243%、213%、199%；归母净利润分别为2001亿、2509亿、3101亿元，增长率分别达210%、254%、236%。基于公司在国内市场集采及海外扩张推进下的良好增长前景，并结合估值水平优势，给予“增持”评级，建议投资者关注其长期成长潜力。