全球估值观察系列九十七：计算机估值为67.7_25分位数-240428-财通证券-29页_2mb

计算机估值与市场观察总体分析

一、当前估值水平

◼ 全球市场：

• 恒生指数创历史分位910%，估值达253倍（PE）；
• 俄罗斯RTS最低分位66%，对应PE仅为44倍，估值显著偏低。

◼ 港股市场（行业）：

• 信息技术分位约32%，处于相对低位（估值低）；
• 材料行业PE达164倍，分位536%，估值显著偏高。

◼ 美股市场（行业）：

• 信息技术历史分位超80%，估值达337倍（PE），远高于分位正常区间；
• 能源估值129倍，对应分位288%，相比回归正常。

◼ A股市场：

• 上证50历史分位414%，对应PE103倍，估值偏高；
• 创业板指PE达279倍，历史分位仅25%，估值严重缺失（低于历史底部）。

◼ A股行业估值（PE）：

• 商贸零售估值642倍（分位866%），高估极端；
• 电力设备及新能源PE为204倍，分位33%，估值稳健。

二、本周市场表现

◼ 全球表现：

• 恒生指数领涨全球，本周上涨88%，年初至今累计上涨134%；
• 俄罗斯国债上涨370BP，全球国债涨幅最大，反映地缘风险溢价变化。

◼ 商品及汇率：

• NYMEX天然气涨96%，领涨；COMEX银跌56%，贵金属走势分化；
• 澳元涨20%（兑人民币），美元涨22%，货币汇率波动明显。

◼ A股市场：

• 创业板指涨39%，万得全A小幅上升，防御风格暂受追捧；
• 受益行业：计算机、信息技术、港股科技板块强势领涨。

三、风险提示

◼ 宏观风险：

• 无风险利率上行、经济波动、产业政策调整等均需警惕；
• 全球资本回流美国、中美博弈超预期可能引发系统性风险；
• 通胀上行需密切关注货币政策走向。

◼ 特别关注点：

• 计算机行业估值分位677%，相对指数表现活跃但估值仍在下限区间；
• 中小盘风格（成长）与科技板块面临短期涨幅透支，需观察业绩兑现情况；
• 美股科技板块估值分化，IT、医疗估值极高，消费、能源相对平稳。

四、总结

◼ 全球市场估值分层显著：美国、港股科技板块估值极高，俄罗斯、部分消费类行业低估严重。
◼ A股市场结构性分化明显：科技、消费板块短期强势，但创业板估值处于历史极低水平；大金融估值处于底部区域，部分板块估值偏高。
◼ 风险偏好与流动性是未来市场波动的核心因素，需密切关注无风险利率与全球央行动向。