新能源汽车行业2021年二季度策略报告：顺势而为，把握“碳中和”机遇-20210405-川财证券-40页_1mb

新能源汽车行业2021年二季度策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年新能源汽车行业的发展趋势，指出其基本面强劲，市场高景气度持续，同时强调“碳中和”目标为行业带来广阔的发展空间。报告从需求端和供给端两个角度出发，探讨了新能源汽车行业的增长潜力及产业链变化，并提出了投资策略。

主要观点

1. 市场基本面强劲

• 新能源汽车销量连续8个月刷新当月新高，2020年全年销量达136.7万辆，同比增长10.9%，渗透率为5.4%。
• 2021年1-2月新能源汽车渗透率分别达到7.2%和7.6%，累计渗透率7.3%，预计全年渗透率7.5%时，新能源汽车销量将接近200万辆。
• 国内新能源汽车销量预计到2025年将达540万辆，海外预计达1187万辆，全球合计销量为1727万辆，是2020年的5.3倍。

2. “碳中和”带来广阔市场空间

• 中国提出2030年实现碳达峰，2060年实现碳中和，推动新能源汽车发展。
• 全球多国提出碳中和目标，如美国、欧盟、英国、日本、韩国等，共同推动电动车市场增长。
• 碳汇交易为新能源车企提供新的盈利模式，如特斯拉2020年通过出售碳排放积分获得15.8亿美元收入。

3. 优质供给刺激C端消费，冲击燃油车市场

• 新能源汽车企业已从迎合补贴政策转向迎合市场需求，推出多款定制化车型。
• 低端新能源汽车销量突出，如宏光Mini EV在2021年前两个月销量达56929辆，成为电动车细分市场销量冠军。
• 中端新能源汽车性能优于传统燃油车，且用车成本显著降低。
• 自动驾驶技术进入L3阶段，提升用户体验，如小鹏汽车的“自动驾驶远征”表现优异，变道超车成功率达94.41%。
• 中上游锂电材料企业积极扩产，保障供应稳定，如宁德时代、亿纬锂能等。

关键信息

行业发展趋势

• 新能源汽车销量快速增长，渗透率持续提升，2025年预计国内渗透率达20%。
• 海外市场受碳中和政策影响，新能源汽车销量预计增长显著。
• 自动驾驶技术逐步成熟，提升用户体验，降低驾驶负担。

投资主线

1. Model Y量产，特斯拉持续放量

   • 国产Model 3销量超13.7万辆，Model Y上市后表现亮眼。
   • Model Y价格有望继续下降，产业链将共享发展红利。

2. 把握行业结构变化，关注高镍三元和磷酸铁锂

   • 磷酸铁锂在中低端乘用车领域渗透率提升，预计2021-2023年需求增量分别为18.7/30.4/53.9万吨。
   • 高镍三元电池需求增长，宁德时代高镍动力电池出货比例大幅提升，未来占比有望持续增长。

3. 充电桩纳入新基建，软硬件协同发展

   • 充电桩建设加快，国家及地方政策支持，推动新能源汽车普及。

相关标的

• 宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、容百科技、当升科技、德方纳米、富临精工等。

风险提示

• 政策波动风险：新能源汽车补贴退坡、碳交易政策变化可能影响行业发展。
• 重大安全事故风险：新能源汽车技术仍需完善，存在潜在安全风险。
• 宏观经济波动风险：整体经济环境变化可能影响消费者购买意愿和企业盈利能力。

行业现状与挑战

市场表现

• 2021年一季度新能源汽车板块整体回调，跌幅较大，但长期基本面向好。
• 新能源汽车产业链短期受市场波动影响，但成长空间依然广阔。

行业结构变化

• 插电混动汽车市场份额下降，纯电动汽车逐渐成为主流。
• 乘用车市场向磷酸铁锂电池倾斜，其性价比和安全性优势明显。

产业链发展

• 锂电关键材料供不应求，价格持续上涨。
• 下游企业积极与上游材料企业合作，保障原材料供应。
• 中上游企业扩产积极，推动产业链供应稳定。

总结

新能源汽车行业在“碳中和”目标的推动下，展现出强劲的增长势头。市场需求旺盛，供给端不断优化，技术进步显著，为行业带来长期增长机遇。报告指出，Model Y产能爬坡、高镍三元和磷酸铁锂需求增长、充电桩建设提速是当前主要投资主线，同时提醒投资者关注政策波动、安全及宏观经济风险。