20210405-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_铝价重拾涨势_碳中和继续首推基本金属_20页_1mb

有色金属行业跟踪周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体呈现震荡走势，部分金属价格有所回升，而另一些则承压下行。在碳中和政策推动和全球流动性宽松的背景下，基本金属如电解铝、铜、锌等受到市场关注。同时，新能源上游材料如锂、钴、稀土等也表现出了较强的景气度，显示出行业对新能源产业链的持续看好。

主要观点

投资建议

• 碳中和背景下，基本金属（如电解铝、铜、锌）因供给端受限而具备上涨潜力。
• 新能源上游材料（如锂、钴、稀土）需求增长明确，具备长期投资价值。
• 建议关注电解铝、铜、锌等基本金属，以及锂、钴、稀土等新能源材料。

行情回顾

• 沪深300指数本周上涨2.45%，有色金属（申万）指数微涨0.11%。
• 各细分行业中，铜涨幅最大（1.47%），铝价高位震荡，铅锌、黄金、小金属、金属新材料均出现不同程度的下跌。

关键信息

基本金属

• 铜：价格先抑后扬，LME铜库存增加18.2%，SHFE铜库存增加4.9%。铜价在宏观波动和下游消费疲软的背景下宽幅震荡，市场对4月行情持乐观态度。
• 铝：铝价在基本面偏强作用下重拾涨势，LME铝库存下滑2.3%，SHFE铝库存增加2.4%。碳中和背景下，供给收缩预期支撑铝价。
• 铅：LME铅库存持平，SHFE铅库存增加8.4%。铅价冲高回落，下游需求未明显改善。
• 锌：锌价冲高回落，LME锌库存减少0.3%，SHFE锌库存减少4.5%。下游消费复苏不理想，锌价短期走势偏弱。
• 锡：锡价大幅拉涨，LME锡库存增加3.3%，SHFE锡库存减少6.2%。个旧环保督查影响供给，推动锡价上涨。

贵金属

• 黄金：价格先跌后涨，主要受美元走弱和美国基建计划影响。国内黄金价格周度上涨1.0%，但年初以来仍下跌6.3%。
• 白银：价格下跌，国内白银价格周度持平，但今年来下跌5.8%。

稀土

• 轻稀土价格整体偏弱，氧化物价格下跌，镨钕金属报价小幅下调。
• 中重稀土价格稳中偏弱，氧化镝、氧化铽等产品报价较少，市场成交清淡，贸易商谨慎观望。

小金属&新材料

• 镁：价格先抑后扬，因成本端动力煤价格上涨，镁厂生产亏损，市场观望情绪浓厚。
• 锰铁：高锰偏弱，中低锰走势较强，部分钢厂提前招标，价格上调。
• 电解锰：市场成交寥寥，持观望态度较多，短期内供需僵持。
• 钨：钨铁、钨酸钠、钨精矿价格微跌或持平，但整体维持上涨趋势。
• 钒：市场走势上行明显，厂家报价提高，市场信心恢复，预计后市仍有上涨空间。

上市公司公告

• 中钢天源：下属子公司完成混合所有制改革，引入外部战略投资者。
• 锌业股份：设立全资子公司，用于扩大大宗商品贸易信用融资额度。
• 云南铜业：开展商品衍生品交易业务，以规避现货价格波动。
• 明泰铝业：全资子公司注销，不影响公司合并报表。
• 吉翔股份：全资子公司临时停产检修，预计10-20天恢复生产。
• 楚江新材：子公司土地收储，已收到部分补偿款。
• 银泰黄金：为控股子公司提供2亿元担保。

风险提示

• 经济增长不及预期
• 美国流动性转向

行业趋势展望

• 铜：预计下周铜价走势偏强，若消费旺季确认，有望继续上涨。
• 铝：预计铝价高位震荡，供给端持续收缩支撑价格。
• 锌：短期走势偏弱，需关注下游需求改善情况。
• 锡：下周或震荡调整，市场成交清淡。
• 稀土：市场整体观望情绪浓厚，价格稳中偏弱。
• 锂钴：碳酸锂和氢氧化锂价格小幅上涨，四氧化三钴价格下跌，市场预期成交量增加。

总结

本周有色金属市场整体呈现分化走势，基本金属受碳中和政策推动价格上涨，新能源材料及部分小金属则因需求复苏不理想而承压。市场对4月行情保持乐观，尤其关注铜、铝、锌等金属的供给收缩和需求回升。同时，上市公司动态显示，行业在政策支持和市场调整中稳步推进，未来需关注宏观经济和流动性变化对行业的影响。