食品饮料行业2021年年度策略：估值压力大，“自下而上”关注局部机会_14页_791kb

报告摘要

2021年食品饮料行业面临估值压力，但局部机会依然存在。分析师刘冉提出，应采用“自下而上”的选股策略，关注高增长、细分市场冠军及外需市场三类标的。同时，白酒和肉制品板块因估值相对较低且具备增长潜力，也被列为看好对象。

估值压力与选股策略：食品饮料板块整体估值较高，市场对业绩增长预期充分，因此需精选具有高增长潜力的个股以对冲估值风险。
三条投资主线：
1. 高增长市场：选择具备高增长潜力的行业和标的，如调味品、速冻食品、休闲食品等。
2. 细分市场冠军：关注潜在细分市场中的未来“冠军”企业，如克明面业、桃李面包、洽洽食品、三全食品等。
3. 外需市场：出口型企业受益于疫情后的全球市场份额提升，如安琪酵母、晨光生物、双塔食品等。
白酒板块：
- 2020年业绩基数较低，2021年有望实现业绩起底回升。
- 高价白酒主要依赖提价，中低价白酒则因消费属性突出表现优异。
- 2021年白酒估值较低，具备周期“搭车”效应。
肉制品板块：
- 生猪成本下降推动肉价下行，刺激消费增长。
- 行业格局稳定，品牌集中度高，盈利和销量将共同推动业绩增长。
- 预计2021年现金流和毛利率将有所改善。
速冻食品板块：
- 疫情推动需求增长，行业格局优化，品牌集中度提升。
- 未来增长将更多依赖供应端的发展和产品升级。
休闲食品板块：
- 市场分散，竞争激烈，企业投入增加导致盈利与现金流承压。
- 增长主要依赖线上渠道，但行业整体增长与上市公司业绩出现分化。