20220815-格林期货-宏观经济专题报告_央行再降息与房地产市场持续低迷_4页_632kb

报告摘要

央行再降息与房地产市场持续低迷总结

核心内容

2023年8月15日，中国人民银行通过公开市场操作，下调了1年期中期借贷便利（MLF）和7天期逆回购利率各10个基点，分别为2.75%和2.00%。此举表明央行正通过宽松货币政策应对当前经济环境，尤其是房地产市场的持续低迷。预计8月20日公开市场报价利率（LPR）也将出现下调，其中1年期LPR可能下调10个基点，5年期LPR下调幅度可能超过10个基点。

主要观点

政策背景：房地产市场是下半年稳经济的关键因素之一。尽管6月房地产销售面积出现短期反弹，但7月、8月销售面积持续回落，显示前期政策效果减弱，市场仍需更多刺激。
降息预期：央行降息旨在通过降低贷款利率，进一步减轻居民购房负担，推动房地产市场回暖。
高频数据表现：30个大中城市商品房日均销售面积在5月为29.6万平米，6月升至56万平米，7月回落至39.5万平米，8月1日—13日均值为36.1万平米，整体呈现波动趋势。
政策效应减弱：6月销售面积的上升主要受个别城市集中销售、疫情延后交易及年初政策累积影响，而7月、8月的回落表明政策效果正在消退。
地方政策跟进：为刺激房地产市场，南京、廊坊等二线城市及一线周边城市相继出台放松限购限贷、降低首付比例、购房补贴等政策。
经济数据疲软：7月社会消费品零售总额同比增长2.7%，低于市场预期5.3%；16-24岁人口失业率上升至19.9%，显示青年群体面临较大的结构性失业压力。

关键信息

MLF与逆回购利率下调：8月15日，央行对MLF和逆回购利率各下调10个基点，释放出宽松信号。
LPR调降预期：预计8月20日LPR将下调，1年期LPR或降10个BP，5年期LPR可能降超过10个BP。
房地产销售数据：
- 7月全国商品房销售面积9255万平米，同比下降28.9%；
- 6月销售面积18185万平米，同比下降18.3%；
- 7月销售金额9691亿元，同比下降28.2%；
- 6月销售金额17736亿元，同比下降20.8%。
房地产开发投资：
- 7月房地产开发投资同比下降12.3%，6月为9.4%；
- 7月新开工面积9644万平米，低于6月的14795万平米；
- 7月竣工面积3392万平米，低于6月的5274万平米。
房地产施工与投资：1-7月房地产施工面积同比下降3.7%，较1-6月的2.8%有所扩大，显示房地产市场信心不足。

结论

央行此次降息是主动应对当前经济复苏偏弱、房地产市场持续低迷的举措。通过降低MLF利率，带动LPR下调，有助于降低居民购房成本，提升购房意愿，从而推动房地产市场回暖。然而，房地产销售和投资的持续低迷表明，仅靠央行降息可能不足以全面激活市场，地方政策的进一步支持和市场信心的恢复仍是关键。同时，青年失业率上升也提示经济结构转型过程中仍存在较大压力，需多维度政策协同应对。