20220815-太平洋-2022年7月宏观经济数据点评_7月经济再次走弱_就业继续边际改善_11页_1mb

2022年7月中国经济总结

核心内容概述

2022年7月，中国宏观经济整体走弱，但部分领域出现边际改善。房地产投资与销售持续下行，制造业投资受高基数拖累下滑，消费和工业生产增速略有放缓，而基建投资表现较为强劲。就业形势有所好转，但青年人失业问题依然严峻。

主要经济数据要点

固定资产投资

• 1-7月累计增长：5.7%，较1-6月下降0.4%。
• 单月增速：6月为3.8%，7月为3.8%，结束连续3个月上行趋势。
• 分领域情况：
  • 基建投资：累计增长9.6%，增速略有提升。
  • 制造业投资：累计增长9.9%，但较1-6月下降0.5%。
  • 房地产投资：累计下降6.4%，跌幅扩大。

房地产市场

• 商品房销售面积：1-7月累计下降23.1%，跌幅扩大0.9个百分点。
• 拿地情况：购置土地面积累计下降48.1%，跌幅收窄0.2%；土地成交价款累计下降43.0%，跌幅收窄3.3%。
• 施工端数据：房屋施工面积累计下降3.7%，新开工面积下降36.1%，竣工面积下降23.3%。

社会消费品零售总额

• 1-7月累计：同比下降0.2%，较1-6月跌幅收窄。
• 单月增速：7月同比增长2.7%，较6月下降0.4%。
• 拖累因素：粮油食品、汽车、石油制品增速下滑，合计占比达55%。

工业增加值

• 1-7月累计：同比增长3.5%，较1-6月小幅提升。
• 单月增速：7月增长3.8%，较6月略有下降。
• 细分行业：
  • 采矿业：累计增长9.3%。
  • 制造业：累计增长2.7%。
  • 电热水生产：累计增长4.8%，增速提升。

就业形势

• 全国城镇调查失业率：7月为5.4%，较6月下降0.1个百分点，连续4个月改善。
• 就业结构：
  • 外来户籍人口失业率（5.5%）仍高于户籍人口（5.3%），但差距缩小。
  • 青年人失业率：16-24岁人口失业率升至19.9%，连续10个月未下降。

投资展望与风险提示

投资展望

• 基建投资：预计保持高位甚至继续提升，资金来源充足。
• 制造业投资：虽受高基数影响增速下滑，但绝对增长仍可观。
• 房地产投资：拿地边际企稳，但施工和销售仍偏弱，投资增速或持续下滑。
• 消费：整体走弱，但部分细分行业如家电音像、纺织服装略有改善。

风险提示

• 国内疫情扩散风险
• 地缘政治局势不确定性
• 美联储政策超预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业回报高于市场5%以上
• 中性：行业回报介于-5%至5%
• 看淡：行业回报低于市场5%

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅5%至15%
• 持有：个股相对大盘涨幅-5%至5%
• 减持：个股相对大盘跌幅-5%至-15%

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