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信用债异常成交跟踪报告（2025年6月24日）

核心内容概述

本报告基于 Wind 数据，对 2025 年 6 月 24 日信用债的异常成交情况进行跟踪分析，涵盖折价成交、净价上涨成交、二永债、商金债及高收益成交个券等类别，重点分析估值价格偏离、收益率偏离、行业分布、主体评级与隐含评级等关键指标。

主要观点

1. 折价成交个券

• “24 深铁 10” 是折价成交中估值价格偏离幅度最大的个券，偏离幅度为 -0.49%，成交规模为 998 万元。
• 折价成交主要集中在 1-1.5 年期 的非金融信用债，其中 1-1.5 年期品种的折价成交占比最高。
• 传媒行业 债券平均估值价格偏离最大，显示出该行业债券市场波动性较高。

2. 净价上涨成交个券

• “26 瑞达 01” 是净价上涨成交中估值价格偏离程度靠前的个券，偏离幅度为 +0.25%。
• 在净价上涨成交中，“25 沂蒙 01” 和 “25 中城 01” 估值价格偏离幅度也较高，分别为 +0.22% 和 +0.14%。
• 部分债券如 “26 深投 02” 和 “26 西投 01” 估值收益率偏离较大，分别为 -1.00% 和 -1.77%。

3. 二永债成交情况

• “26 农行二级资本债 01B(BC)” 是二永债中估值价格偏离较大的个券，偏离幅度为 +0.08%，成交规模为 8081 万元。
• 二永债成交期限主要集中在 4-5 年，其中 1-1.5 年期品种折价成交占比最高。
• 国有行 二永债成交规模较大，如 “26 建行永续债 01” 成交规模达 108495 万元，显示其在市场中的活跃度。

4. 商金债成交情况

• “25 邮储银行科创债 02” 是商金债中估值价格偏离幅度靠前的个券，偏离幅度为 +0.02%。
• 商金债成交期限主要集中在 1-2 年，其中部分债券如 “25 邮储银行科创债 02” 和 “25 建行小微债 01BC” 成交规模较大，分别为 2004 万元和 1007 万元。
• 绿色债 和 科创债 在商金债中表现突出，如 “25 厦门国际银行债 02” 和 “25 东莞银行 01”。

5. 成交收益率高于 4% 的个券

• H1 万科 04 成交收益率高达 77.50%，但其隐含评级为 CC，显示其信用风险较高。
• “24 建控债” 和 “24 华侨城 MTN003” 等债券的成交收益率也高于 4%，显示出市场对某些债券的高估值偏好。
• 一些债券如 “26 陕西建工 CP001” 和 “23 万科 MTN002” 虽然收益率较高，但隐含评级较低，需关注其信用风险。

关键信息总结

折价成交个券

净价上涨个券

二永债成交情况

商金债成交情况

成交收益率高于 4% 的个券

风险提示

1. 数据偏差或遗漏：报告基于 Wind 数据，可能存在统计偏差或遗漏。
2. 信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，特别是隐含评级较低的债券，如 “H1 万科 04”（隐含评级 CC）。

附录：图表说明

• 图表1：折价成交个券成交跟踪，展示折价幅度、净价、收益率偏离等信息。
• 图表2：净价上涨个券成交跟踪，展示净价上涨幅度、收益率偏离等信息。
• 图表3：二永债成交跟踪，展示二永债的折价或净价上涨情况。
• 图表4：商金债成交跟踪，涵盖绿色债、科创债等类型。
• 图表5：成交收益率高于 4% 的个券，重点关注高收益债券及其隐含评级。
• 图表6-9：展示估值偏离分布、成交期限分布及行业分布情况，有助于理解市场整体趋势。