20240825-东吴证券-策略周评_近期A股市场交易的六大特征_8页_785kb

A股市场近期交易特征分析

1. 活跃资金与机构交投活跃度分化收敛：机构主导的沪深300指数交投活跃度处于近20年较低分位，而活跃资金参与的微盘指数交投活跃度较高，两者分化明显。但自2021年后，在政策引导下，两者交投活跃度差异趋于收敛，目前沪深300相对稳定，微盘指数波动性有所降低。

2. 活跃资金偏好由主板转向双创：2月以来，活跃资金对涨停机会的挖掘逐渐从主板转向科创板和创业板，双创板块交投活跃度提升，涨停比例相对主板有所上升，显示出资金对结构性机会的积极跟进。

3. 股权指数ETF净流入回升：6月以来，代表大市值蓝筹股的股权指数ETF再次出现大规模净流入，尤其是银行等低波动股票ETF在被动基金配置需求下的表现持续亮眼，成为其相对大盘跑赢的原因之一。

4. 行业轮动速度8月放缓：6月下旬起，市场进入存量博弈阶段，行业轮动速度明显加快并升温；8月以来轮动趋势有所放缓，资金对板块选择趋于谨慎，市场主线稍显清晰，银行、有色、通信、非银表现相对靠前。

5. 中美科技关联性趋弱：以往中美科技板块存在“科技映射”效应，但近年这种联动性逐渐弱化，创业板与纳斯达克的相关性和同步性均有所回落，表明其独立性增强。

6. 前沿产业趋势驱动结构性交易：尽管市场总体表现不佳，但结构性热点不断涌现，受益于产业政策与企业事件催化，无人驾驶、低空经济、AI硬件等热点轮番活跃，显示活跃资金对全产业链趋势的关注。

简要分析结论与建议

东吴证券认为，当前A股整体属于震荡行情，但其中活跃资金波动明显，投资风格正在转向成长性和弹性较强的标的。基于中报季即将到来，建议关注基本面稳健且具有成长性的细分领域能够获得更好的表现机会。同时，鉴于美国货币政策可能转向宽松的趋势，建议关注我国受益于利率下行的科技成长股，包括人工智能、低空经济、半导体、医疗等。建议投资者适当增配低估值高弹性板块，并密切跟踪中报披露进度和宏观经济数据变化。

（注：本报告仅供参考，不构成投资建议。图表截图数据截至8月23日，具体投资决策应结合最新市场动态分析进行。）