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【一德有色铅周报】总结

核心内容

本周报主要分析了国内及国际铅市场近期的生产、库存、价格、下游消费以及环保政策对铅行业的影响，同时提供了再生铅新增产能的数据和铅锭进口情况等关键信息。

一、行业数据

原生铅

• 进口铅精矿到港量：5月7日，进口铅精矿到港量为1万吨，其中连云港到港1万吨，防城港为0万吨，库存环比增加0.6万吨。
• TC报价：4月底进口矿TC报价跌至60美元/干吨，环比下跌45美元/干吨；国产矿加工费降至1800元/金属吨，环比下跌150元/金属吨。
• 产量：4月全国电解铅产量为26.58万吨，环比下降5.4%，同比上升1.43%；2021年1-4月累计产量同比上涨8.84%。
• 生产影响：4月期间，河南豫光、金利、云南驰宏、西部矿业等冶炼企业处于检修状态；同时，海外疫情导致铅精矿进口受阻，引发国产矿加工费下跌，采购成本上升，炼厂生产压力加重。
• 5月产量预期：预计5月电解铅产量将环比增长至27.6万吨，主要由于环保督察结束、主流交割品牌恢复生产，以及铅精矿供应偏紧对生产的影响逐渐缓解。

再生铅

• 产量：4月全国再生铅产量为30.16万吨，环比下降6.92%，同比上升54.66%；2021年1-4月累计产量同比增加146.87%。
• 产量下降原因：
  • 环保督察组进驻安徽、江西、山西等地，部分炼厂停产。
  • 铅价下跌，废电瓶供应紧张，再生铅成本难以降低，炼厂亏损严重。
• 5月产量预期：预计5月再生铅产量将增加超2万吨至32.4万吨，主要因环保督察结束、铅价上行修复利润，以及部分大型炼厂恢复生产。

二、现货与库存

• 现货价格：
  • 主流地区不含税还原铅周均价为13790元/吨，环比下跌48元/吨，跌幅0.34%。
  • 主流地区不含税再生精铅周均价为14030元/吨，环比下跌58元/吨，跌幅0.41%。
• 库存情况：
  • LME库存减少1375吨至104700吨。
  • 国内铅锭社会库存增加15400吨至80200吨，主要由于交仓行为。

三、下游消费

• 铅蓄电池企业开工率：本周为74.21%，较节前下滑0.79%。
• 消费情况：
  • 节后电动自行车铅酸蓄电池期货场消费需求清淡，经销商和终端零售门店电池出货下滑。
  • 电池备货情绪不高，订单欠佳情况暂无改善。

四、投资策略与逻辑

投资逻辑

• 原生铅方面，5月前期炼厂检修逐步恢复，后续需关注矿端对锭端的影响。
• 再生铅方面，铅价上行修复利润，预计产量提升。
• 下游消费仍处淡季，成品电池库存较高，或降价促销去库。

投资策略

• 当前铅市供应逐步恢复，库存有望累积，对铅价形成压制。
• 后续需关注其他金属价格走势对铅价的带动影响。

五、海外铅矿变化

• 主要矿山及产量：

  • 美国Teck的Red Dog矿山产量预计从9.8万吨降至8.5万吨。
  • 墨西哥Fresnillo PLC的Juanicipio矿山产量预计从0万吨增至1.1万吨。
  • 秘鲁Pan American Silver Corp.的Huaron矿山产量预计从0.6万吨增至0.9万吨。
  • 秘鲁Buenaventura的Uchucchacua矿山产量预计从0.5万吨增至1.7万吨。
  • 秘鲁Nexa的El Porvenir矿山产量预计从1.2万吨增至1.7万吨。
  • 纳米比亚Trevali的Rosh Pinah矿山产量预计从0.7万吨增至1.3万吨。

• 总计：海外铅精矿产量预计从76万吨增至81万吨。

六、国内铅矿生产情况

• 铅精矿港口库存：国内铅精矿港口库存持续增加，需关注进口情况对供应的影响。
• 进口情况：铅锭进口量及盈亏情况需结合沪伦比值进行分析。

七、再生铅新增产能

2020-2021年再生铅新增产能投放情况（万吨/年）

• 总计：再生铅新增产能为145.6万吨（2020-2021年），另有104.1万吨预计于2021年投产。

八、铅锭进口情况

• 进口趋势：铅锭进口情况需结合LME库存及沪伦比值进行分析，进口盈亏情况对国内价格有重要影响。

九、铅下游消费

• 铅蓄电池企业开工率：2018-2020年开工率及库存对比显示，库存与开工率波动较大。
• 汽车领域铅消费：中国汽车领域铅消费情况稳定。
• 铅酸与锂电车型占比：铅酸电池与锂电车型的占比变化反映新能源趋势。
• 电动自行车产量：中国电动自行车产量持续增长，对铅酸电池需求有支撑。
• 基站备用电池需求：中国移动通讯基站产量及备用电池需求量对铅消费有拉动作用。

十、团队介绍

• 王伟伟：首席分析师（总监），邮箱：tola517@163.com，期货从业资格号：F0257412，投资咨询从业号：Z0001897。
• 吴玉新：资深分析师（铜、锡），邮箱：wuyuxin137@126.com，期货从业资格号：F0272619，投资咨询从业号：Z0002861。
• 李金涛：高级分析师（铝），邮箱：Igtoo@163.com，期货从业资格号：F3015806，投资咨询从业号：Z0013195。
• 谷静：高级分析师（镍），邮箱：suansuan29@126.com，期货从业资格号：F3016772，投资咨询从业号：Z0013246。
• 封帆：高级分析师（铝、铅），邮箱：514168130@qq.com，期货从业资格号：F3036024。
• 张圣涵：中级分析师（锌、铅），邮箱：769995745@qq.com，期货从业资格号：F3015806。

十一、免责声明

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