20140113-华融证券-证券行业_周报-IPO重启生变_券商12月业绩分歧增大_13页_1mb

证券行业周报总结（1/6-1/10）

核心内容

2014年1月证券行业整体表现疲软，受IPO重启政策变化、市场情绪波动及监管加强等多重因素影响，行业指数在本周和1月份均出现下跌。同时，部分券商的12月业绩分化明显，大型券商表现相对稳健，而部分中型及小型券商则面临亏损压力。

主要观点

• IPO重启政策变化：奥赛康IPO被暂缓引发市场震动，证监会加强了对新股发行过程的监管，要求拟发行市盈率偏高的公司发布风险提示，增加了“打新股”的不确定性与风险。
• 政策利好与市场疲软并存：尽管IPO重启和新三板扩容对券商有提振作用，但券商业绩与大盘走势高度相关，若市场持续低迷，将对券商形成较大拖累。
• 创新业务发展路径：分析师建议关注具备资金实力的大型券商以及具有区域优势和经营特色的中型券商，这些券商更有可能在创新业务中脱颖而出。
• 市场情绪与估值压力：本周证券行业指数下跌4.47%，沪深300指数下跌3.75%，券商股估值压力明显，部分个股跌幅较大，市场整体表现低迷。

关键信息

一、本周行业动态

1. 新三板扩容：预计1月24日新三板挂牌企业将增至616家，较此前扩容73%。目前已有67家券商获得代办系统主办业务资格，其中申银万国和长江证券挂牌企业数居前。
2. 加强市值管理：证监会召集蓝筹公司开会，旨在通过鼓励回购股份等方式稳定市场，提高蓝筹股估值水平。
3. 保监会政策支持：允许符合条件的保险公司投资蓝筹股，释放3600亿资金，缓解流动性紧缺问题，提升蓝筹股市场活力。
4. 新股发行监管加强：证监会发布新规，要求对询价、路演过程进行抽查，市盈率偏高的发行人需发布风险提示，以增强市场透明度与稳定性。

二、本周公司动态

1. 12月业绩公布：19家上市券商公布12月业绩，中信证券以3.5亿元利润位居第一，光大证券因“816事件”罚单亏损严重。
2. 太平洋证券：
   • 获准非公开发行不超过7亿股新股。
   • 在云南、上海等地设立10家证券营业部。
3. 国海证券：提前偿还9.5亿元次级债。
4. 广发证券：获准在上海和拉萨设立9家证券营业部。
5. 华泰证券：计划发行30亿元90天期短融券。
6. 方正证券：
   • 发行15亿元90天期短融券。
   • 拟通过非公开发行股份收购民族证券100%股权。
   • 公司股票将于1月13日复牌。

三、本周行情回顾

• 行业指数表现：证券行业指数本周下跌4.47%，沪深300指数下跌3.75%，超额收益率为-0.72%。1月份证券行业指数下跌2.38%，沪深300指数下跌0.78%，超额收益率为-1.60%。
• 个股涨跌情况：
  • 仅1只股票收红，2只停牌，其余16只下跌。
  • 国金证券涨幅最大（14.31%），西部证券跌幅最大（-8.43%），光大证券紧随其后（-7.39%）。
• 估值变化：券商股PE密集区间回落至30-60，国海和山西证券PE值最高（超过90），华泰证券PE最低；PB集中在1-3区间，国元证券PB最低。

四、投资建议

• 关注创新业务：在IPO重启和新三板扩容的背景下，券商的业绩有望得到提振，但需关注其创新业务的发展潜力。
• 优选优质券商：建议关注以资本中介业务为竞争优势的优质券商，尤其是大型券商和具有区域及经营特色的中型券商。
• 政策影响：市场情绪与大盘走势密切相关，需警惕大盘走低对券商业绩的拖累。

五、风险提示

• 大盘走势影响：若大盘持续走低，可能对券商业绩产生显著拖累，导致券商股表现不佳。
• 监管风险：新股发行监管加强，可能对券商的业务开展带来一定不确定性。

总结

综上所述，2014年1月初证券行业面临多重挑战，包括IPO重启政策变化、监管加强、市场情绪低迷等。尽管有政策利好支持，但券商整体业绩与大盘走势高度相关，市场风险不容忽视。分析师建议关注具备创新业务优势和资本中介能力的优质券商，同时警惕市场波动对行业的影响。