20230910-中财期货-橡胶投资策略周报_原料价格持续上涨_胶块产出有限_8页_1008kb

天然橡胶市场分析报告总结

💼 核心观点

• 行情研判：高位震荡
• 操作建议：回调低吸，勿追高
• 核心逻辑：供给端受降雨影响原料产出减少，工厂抢购支撑收购价格；需求端轮胎内外销维持稳定，库存低位支撑开工率；日本囤胶推高日胶价格，外围利好支撑胶价。

🔍 逻辑驱动

1. 供应端

   • 云南全乳胶交割利润尚存，工厂积极采购胶水，胶农倾向于销售胶水，胶块产出有限。
   • 海南和云南产区受降雨影响，原料生产释放不畅，原料价格持续上涨。
   • 天然橡胶到港量减少，库存去化转向被动，成本支撑增强。

2. 需求端

   • 轮胎出口市场放缓但内销稳定，库存储备低位支撑开工率。
   • 8月重卡销量超预期（环比增长13%），提振市场信心，预计“金九银十”旺季将带动汽车消费修复。
   • 浓乳利润回落但全乳利润维持高位，加工厂生产积极性较高。

⚠️ 风险提示

• 厄尔尼诺发展强度可能影响天气及供应。
• 产区物候条件变化及地缘冲突持续性对橡胶出口的潜在影响。
• 日本橡胶价格持续上涨的影响及资金面扰动风险。

⚡ 关键市场指标及趋势

• 青岛天然橡胶库存持续下降，保税区库存降幅显著。
• 全球重卡与乘用车销量趋稳，轮胎开工率高于去年同期，需求预期仍存支撑。
• 天胶期货维持高位震荡，主力合约表现强劲，非标基差大幅走缩。

📈 趋势展望

• 供给收缩与需求改善形成双支撑，但回调风险仍然存在，预计胶价短期偏强波动。